财经周评
上周A股总体上呈现冲高回落，微涨0.1%，涨3点；深成指微涨0.17%，微涨24点；创业板上涨1.46%，上涨49点；科创板小涨1%，上涨15点。成交量依然在万亿左右运行。外盘受疫情预期影响较大。截至周五收盘，美三大指数集体下挫，道指跌2.53%；标普500指数跌2.27%，创2月以来最大跌幅。欧股收盘主要指数也出现暴跌。此外，原油市场也出现暴跌。WTI原油期货日内持续下挫，现跌逾13%，报68.17美元/桶。大宗商品市场乱成一团。对于市场后续表现，似乎都对南非突然出现的这种新变体感到恐慌。在当前疫苗可能无效的情况下，一些经济体可能需要更广泛的封锁。而受益于国内严格的防控措施，新的病毒对经济的影响并不会像欧美经济体那样大。短期看，新冠疫情将再次成为常态，消费恢复还将受到影响，今年一直处在调整且受益于疫情的医药板块再次被市场重视，具有优质赛道和成长好的公司具有显著的投资价值。中长周期视角看，随着国内经济刺激政策的不断推出，经济失速的风险将会降低。“十四五”期间以半导体链、碳中和相关产业链，高端制造链为代表的相关行业依然是投资的大方向，具有低吸机会。总的来说，目前市场结构性行情为主，如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。在此之前，市场仍存不确定性，运行整体仍将以区间震荡为主，在流动性保持宽裕的背景下，企业盈利以及困境反转将会是下一阶段市场上涨的主要驱动力。
财经要闻
1、统计局：1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额71649.9亿元，同比增长42.2%，比2019年1-10月增长43.2%，两年平均增长19.7%。10月末，规模以上工业企业资产总计138.60万亿元，同比增长9.6%；负债合计78.07万亿元，增长8.8%；资产负债率为56.3%，同比降低0.4个百分点。10月工业企业利润继续回升，但上下游行业间盈利分化状况尚未明显改善，部分下游行业成本承压仍较大，工业企业效益状况下行压力仍然存在。
2、央行研究局局长王信：下一阶段，我国经济发展面临的不确定性还很多，货币金融政策在支持疫情之后经济复苏、促进共同富裕方面可发挥积极作用。将根据国内外形势变化，密切关注欧美货币政策可能收紧的影响，继续实行稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，用好结构性货币政策，更有效地保就业、保民生。
3、国泰君安：油价出现持续暴跌的可能性暂时不大，短期或逐步寻底。原因在于OPEC+有足够灵活的供应调节手段对冲疫情引发的需求坍塌预期；交运新一轮封锁给航煤需求带来的边际影响有限；短期美元立即开启新一轮强势周期的概率较低，油价的趋势下跌或为时尚早。
4、钟南山：接种疫苗非常有效。我国完成新冠疫苗全程接种人群已占全国人口的76.8%，为达到今年年底超过80%的目标、实现群体免疫奠定了非常好的基础。目前对近期在南非检测出的新变种病毒还没有太多了解，但这种病毒携带大量突变，对防疫工作也提出了更多挑战。
5、央行：近日有消息称，“微信、支付宝收款码不能用于经营收款”。该说法系误读。使用“码牌”或者打印封装的二维码的商户，需要向收款服务机构（如微信、支付宝等）申请转为商用收款码，但消费者日常支付体验和感受不会受到影响。
地产动态
1、一财：近日，北京地区初现房贷松动迹象，银行按揭贷款排队时间有所缩短。从业人士称，年初房贷额度较宽松，明年1月可能集中放一批贷款，若12月申请房贷，放款时间可缩短至1个月。此外，苏州、深圳、广州、佛山、上海等一二线城市个人按揭贷款均有不同程度放松。
2、中证报：11月以来，房地产企业在境内市场发行债券面值总额达421.88亿元，环比增加近八成，是8月以来首次出现环比回升。此外，11月已有超过300亿元的房地产企业债务融资工具获准注册。业内人士称，房地产市场合理资金需求得到满足，房地产市场健康发展的整体态势不会改变。
3、央视财经：CNN消息，宜家在日本首都东京变身“房东”，为一套10平方米的公寓招租。这套小户型公寓位于东京新宿区，里面有宜家家具和配套设施，月租约合人民币5.5元。宜家称，这套住宅将出租至2023年1月15日，租户需年满20岁并自理住宿期间的水电费、燃气费等开支。
股市盘点
1、证券日报：截至11月26日，月内沪深两市共计353家上市公司重要股东二级市场累计净减持8.27亿股股票，减持总额达177亿元。其中，50家上市公司重要股东净减持金额均逾亿元。专家称，投资者应理性看待上市公司股东减持现象，应结合上市公司基本面进行价值投资判断。
2、中证报：今年以来已有230家公司公告有短线交易行为，其中多数都是董监高的亲属“误操作”。从这些短线交易来看，董监高亲属们的“炒股”水平参差不齐，有的赚钱，也有的亏损。
3、中国基金报：截至11月27日，今年以来成立的新基金总规模已超过2.6万亿元，基金行业继续呈现出明显的头部效应，7家公司发行规模超千亿。但四季度以来，基金发行显著降温，固收+、纯债基金等偏固收类产品扛起了发行大旗，也有不少基金公司积极筹备明年“开门红”产品。
4、上证报：前三季度，不少明星基金经理年内收益告负。四季度以来，多只基金规模有所增加，投资者的“赎回潮”或已告一段落，并且叠加基金净值的反弹，使得基金规模扩大，明星基金经理手里的子弹再度充裕。
5、中国基金报：四季度以来，多家基金管理人陆续下调管理费率，新发公募FOF也有产品设置0.3%的行业最低管理费率，公募行业低费率基金再度扩容。业内称，降低管理费率可以短期提升产品的关注度和吸引力。但最核心的还是不断提升公司的投研能力和长期业绩，才能提升产品的综合竞争力。
财经知识
首案显峥嵘——评康美药业证券特别代表人诉讼一审判决11月12日，随着广州中院对康美药业证券虚假陈述责任纠纷案作出一审判决，我国资本市场和证券司法发展史上第一单特别代表人诉讼以投资者保护机构投服中心代表52037名投资者原告胜诉而落槌。这是新《证券法》专设章节“投资者保护”中第九十五条第三款关于特别代表人诉讼制度的第一个司法实践案例，是2020年7月以来由最高人民法院司法解释《关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》、证监会指导性文件《关于做好投资者保护机构参加证券纠纷特别代表人诉讼相关工作的通知》以及投服中心《中证中小投资者服务中心特别代表人诉讼业务规则（试行）》所构建的我国证券纠纷集体诉讼制度运作框架与实施功效的第一次全面检验，也是多方扎实推进今年7月中办、国办《关于依法从严打击证券违法活动的意见》所强调的“健全民事赔偿制度”“抓紧推进证券纠纷代表人诉讼制度实施”“依法严厉查处大案要案”“全面提升证券违法大案要案查处质量和效率”的一项强有力举措。在本案中，作为践行投资者保护理念的公益性专业机构，投服中心及时回应了市场关切，依法接受投资者委托，作为特别代表人积极参加并审慎履行代表人诉讼职责，为广泛投资者原告争取了最大权益。投保机构作为代表人参与诉讼，相较以投资者为代表人的普通代表人诉讼，创造性地引入受损投资者明示退出、默示加入的机制，最大限度上扩大了投资者保护范围并便利其及时知情与适时参与，由此更好地发挥了对违法行为的惩戒与震慑效应。这既是我国资本市场投资者保护制度的中国特色，更突显了具有创新意义的证券民事赔偿的制度优势。投服中心在这项全新的公益维权诉讼中全程践行了依法参加诉讼、专业履行职责并最大化投资者原告合法利益的制度理念。其作为特别代表人参加诉讼以投资者原告发起普通代表人诉讼为必要前提之一，以接受法定人数的投资者原告委托为必要前提之二，以最高人民法院指定管辖、适用特别代表人诉讼程序审理为必要前提之三；通过投保机构在人员、技术领域的专业性充分发挥其参加诉讼履行职责的机制优势，包括经证券登记结算机构确认后快速地为广泛权利人代行诉权，利用信息平台与网络公告等机制及时、全面地周知诉讼相关进程和提示投资人权利行使，根据诉讼进程及时申请财产保全方案而主张免除保全申请所需的财物担保，预判集体诉讼判决后的执行推进。康美案一审判决所涉责任主体范围之广和民事赔偿金额之高均前所未有，突显出证券特别代表人诉讼在实现投资者保护和违法者惩戒领域巨大的制度保障功能和市场威慑效应。与上市公司虚假陈述赔偿责任承担100%连带赔偿责任的相关主体中，包括公司高管兼实际控制人二人（其中一人为主管会计工作的负责人），负责公司信息披露和财务编报工作的高管四人，以及为公司在案涉期间的年报、半年报提供审计服务的会计师事务所及其签字合伙人一人。其中，对两名高管兼实控人的重罚体现了集体诉讼“惩首恶”的重要制度目标，对另四名分别负责信披与财务并直接导致公司定期报告虚假陈述的高管裁决全额连带责任，则突显了监管与司法所反复强调的对财务造假“零容忍”和大幅加重财务造假打击力度的鲜明立场。对于审计机构，法院审理认为，案涉会计师事务所严重违反了独立性要求和职业道德守则，未实施基本必要的审计程序，导致上市公司严重财务造假未被审计发现，影响极其恶劣，裁定事务所与上市公司承担连带赔偿责任，在审计执业中存在重大过失的签字合伙人则依据《合伙企业法》及高院相关司法解释对事务所承责范围内承担连带赔偿责任。上述各主体全额连带赔偿责任的裁决，与新《证券法》尤其注册制以信息披露为核心、践行“真实、准确、完整、及时、公平”披露原则一脉相承，与《公司法》《会计法》建立健全规范的会计基础工作及内部牵制制度的一贯主张一脉相承，也与当前证券监管与司法领域要求证券服务机构归位尽责、恪尽职守的治理理念一脉相承。从规范财务审计秩序的视角，正如今年8月国办发30号文所明确，注会行业在维护资本市场和社会公共利益、提升会计信息质量和经济效率方面发挥重要作用，对存在的会计师事务所“看门人”职责履行不到位、串通舞弊、丧失独立性等违反职业规范和道德规范的重大问题，严肃查处和坚决纠正，坚决“零容忍”并全行业警示。我国证券市场首单特别代表人诉讼顺利施行并一审胜诉，传递了惩恶扬善、扶优限劣的治理导向，充分发挥了投服中心等投保机构的专业作用，突显其维权诉讼的公益色彩，弥补了长期以来证券民事赔偿救济乏力的基础制度短板。证券纠纷特别代表人诉讼制度的成功实践及未来的常态化，为注册制改革逐步全面推行进程中，前端准入放宽的制度设计与后端监管执法效率及质量提升有益匹配，相得益彰，不仅助力短期内“依法从严打击证券违法活动的执法司法体制和协调配合机制初步建立”，更对促进我国资本市场深化改革和健康发展、切实维护投资者合法权益具有里程碑式意义。（免责声明：本文仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
省青企协金服委员会
招商证券西安部
