财经周评
国庆长假期间，海外市场有两天出现了明显调整，但整体尚未出现趋势性下跌，节前市场所担心的外围市场风险或已基本落地，不应再是市场关心的核心要素。数据方面，9月制造业PMI跌破50的荣枯线，达到49.6，从3月以来连续处于下降趋势中。近年来，9月基本属于制造业景气度的旺季，PMI指数一般高于或持平于8月，但2021年9月制造业PMI相对于8月反而出现了0.5个百分点的下行，一方面出于能耗双控的原因，工业限产的力度显著加大，导致工业生产受到了较为显著的限制，另一方面地产投资和消费相对偏弱，制造业的下游需求也受到了较为明显的影响。经济整体偏弱的趋势目前不存在明显的拐点，仍然处于相对偏弱的态势。消息面上，林郑月娥发表《施政报告》，一方面，将允许“港股通”南向交易的股票以人民币计价；另一方面，《施政报告》建议大力发展科创产业。深港两地在科技创新合作上，一直具有极大互补优势，香港的资金及金融制度与大湾区的科创企业一直都是“最佳拍档”。《施政报告》也提出多项措施支持深港科技创新合作升级，包括在香港北部建设新的都会区和科创新区，与深圳科创园组成深港科技创新合作区，以及互联互通上的诸多新举措探讨等。能源价格波动在全球蔓延，不仅国内电力紧张，海外天然气供应也陷入短缺局面。就在欧洲天然气短缺引发价格飙升之际，俄罗斯表态增加供应，引发欧美天然气期货高位回落。国内多地上调市场交易电电价上限，利于发电企业。部分工业品涨价已经对中下游产生挤出效应，对需求端产生反噬，而企业停产又会影响到就业和居民收入，间接影响民生和消费。供给短缺带来的涨价预期来得快去得也快。预计政策将迅速应对，对限电限产的纠偏速度会加快，保供稳价政策的效果也会逐步显现，缓解基本面预期，四季度将很快看到商品供需的边际改善和涨价的放缓，打破周期股上涨逻辑的演绎。经过前期的震荡调整，甚至部分指数出现了明显下跌，但是绝大部分指数都没有进入下行趋势的迹象。反之，前期已经出现过明显调整的沪深300和创业板指等指数反倒出现了明显的筑底或筑底反弹的迹象。因此，应该乐观期待和积极应对10月份的市场表现，值得关注的三大方向：大消费、大金融、锂电和光伏。
财经要闻
1、中国物流与采购联合会：9月，全球制造业PMI为55.6%，较上月回落0.1个百分点，连续4个月环比下降。欧洲、非洲制造业PMI较上月有不同程度回落，美洲、亚洲制造业PMI较上月有不同程度回升。
2、阿里巴巴：发布《阿里巴巴2021“十一”假期消费出行趋势报告》。车程3小时以内的本地及周边游是主要推手，占国庆长假出游订单近六成。小众沉浸式玩法有了更多的参与者，冲浪、潜水预订量环比涨超200%；帐篷、露营环比涨超14倍；徒步、攀岩环比涨超13倍。
3、央视网：10月6日是国庆假期第六天，全国铁路、公路、民航纷纷迎来集中返程客流。当日，铁路预计发送旅客1155万人次，加开旅客列车1203列；全国高速公路上午8时起返程流量逐步增加；全国民航预计全国运输旅客140万人次，飞行航班13900班。
4、国家电网：连接俄罗斯阿穆尔州与中国黑河的500千伏阿黑线是我国电压等级最高的跨境输电线路。为保障当地用电需求，协调俄方加大电力供应，自10月1日起，黑河500千伏换流站满负荷（750兆瓦）运行时长从每天5个小时增至16个小时，极大缓解了供电紧张状况。
5、美国商务部：受新冠疫情和供应限制的影响，美国8月贸易逆差额环比飙升4.2%，达到733亿美元，创历史最高纪录。此外，美国进出口额有小幅增长，8月，进口额环比增长1.4%，达到2870亿美元；出口额环比增长0.5%，至2137亿美元。
6、瑞典皇家科学院：授予德国科学家本杰明·李斯特和英裔美籍科学家戴维·麦克米伦2021年诺贝尔化学奖，以表彰二位对“不对称有机催化发展”的贡献，该领域的创新发明对医药研究和绿色化学有极为重要的意义。
地产动态
1、北京市：十一期间开展房地产市场检查。绝大部分房地产开发企业、房地产经纪机构、物业企业能够认真执行相关规定，合规经营，首都房地产节日期间市场秩序总体稳定。
2、绿城中国：9月，销售面积约为72万平方米，销售金额约为212亿元；1-9月，合同销售面积约为695万平方米，合同销售金额约为2005亿元，同比增长约76%，其中归属于绿城集团的权益金额约1118亿元。
3、融信中国：9月，合约建筑面积约为54.65万平方米，合约销售额约为125.23亿元；1-9月，合约建筑面积约为590.29万平方米，合同销售额约为1223.65亿元。
股市盘点
1、周三，恒生指数跌0.57%，报23966.49点。国企指数跌1.21%，报8412.72点。
2、证券时报：截至三季度末，基金发行数量达1388只，逼近2020年全年的1395只，前三季度基金发行规模已达到2.35万亿元。今年以来，有5家头部基金公司发行规模超千亿，基金发行“马太效应”愈演愈烈，明星基金经理的“光环”愈加闪耀。
3、中国基金报：在今年A股巨震和投资者对绝对收益产品需求增长的背景下，各家公募密集布局“固收+”基金。截至10月6日，“固收+”基金数量达1003只，突破1000只大关，成为该细分品种快速发展进程中的一个里程碑。
4、上证报：今年以来，公募“火力全开”参与定增项目。截至9月30日，已有1945只公募基金合计以634.7亿元参与定向增发，同比增长213%。统计显示，七成定增项目赚钱，多只基金单个项目的浮盈已超千万元，其中兴全合宜参与锦江酒店的定增浮盈超过1亿元。
5、香港特区行政长官林郑月娥：将进一步扩大跨境人民币资金双向流通管道、离岸人民币产品和工具发展，包括研究提升发行及交易人民币证券需求、容许“港股通”南向交易的股票以人民币计价等具体措施；支持港交所与广州期货交易所就碳排放交易相关金融产品开展合作。
财经知识
上篇千赢国际·(中国区)有限公司官网通过分析增长类、盈利类、收益质量等指标，“推开”了医药企业的“发展之窗”“营运之门”，本篇千赢国际·(中国区)有限公司官网继续带您在实践中学习运用研发投入类指标，进一步分析医药企业基本面。医药行业是一个技术性较强的行业，创新是中国医药行业的未来发展方向。企业在研发上的投入多少，在一定程度上决定着企业发展内驱力的强弱，也是企业发展潜力的一种有效体现。通过寻找企业的研发投入的营收占比这条线索，打开“研发之灯”，侧面了解企业未来发展潜力。来看一则案例：A公司在2016至2020年的研发投入的营收占比分别为10.68%、12.71%、15.33%、16.73%和17.99%，研发投入的复合增长率约为33%。2020年美股制药工业上市公司研发投入强度接近19%，我国制药工业上市公司研发强度约为8%。由此可见，A公司的研发投入在我国制药行业处于领先水平，并与国际接轨。在此基础上，千赢国际·(中国区)有限公司官网来进一步了解A公司。2020年A公司共有11个项目获得药（产）品注册批件，82个项目获得临床批件，目前有近20个获准开展全球多中心或地区性临床研究的项目，其中6项主要在研项目处于临床II期至临床III期，均为化1药或治疗用生物制品1类（两者都属于境内外均未上市的创新药）。因而可知，A公司创新储备丰富，具有较大的发展潜力。B公司2016至2020年研发投入的营收占比分别为15.60%、37.09%、48.20%、43.41%和39.69%，研发投入的复合增长率约为36%。截至2021年3月，B公司有20项主要在研项目，其中2项申报生产、1项准备申报生产、1项处于临床III期、10项处于临床I期、2项处于临床试验申请，另有4项在研项目由于有多种适应症，分处于获取临床试验通知书到申报生产的不同阶段。上述20个项目中，有16个项目属于化1药或治疗用生物制品1类。可见，B公司的创新储备也很丰富，同样具有较大的发展潜力，且其化1药占比更高。另外，对于研发投入，投资者也需要关注其风险。例如，A公司与B公司在研项目数量相当，但对比A公司与B公司在研项目可发现，A公司在研项目中化1药占比较少、主要项目多处于研发后期，B公司在研项目中化1药占比高、多处于研发前期。创新药物研发一般具有投资大、风险高和周期长等特征，仅I、II、III期临床研究就可能持续4至6年，需企业有较大的投入。此外，还将可能面临核心技术升级迭代、研发失败、临床试验效果达不到预期及上市审批失败等风险，对此也需投资者予以关注。一家企业是否值得投资，是由其价格与价值决定的。上市公司的股票价格通过公开网站、APP等渠道就能快速查询，而一家企业的价值则需要市场投资者深度寻找。对于医药企业而言，千赢国际·(中国区)有限公司官网可以从增长类指标了解企业产品结构、发展状况；从盈利类指标和收益质量指标了解企业营运情况，当然也需特别关注企业是否为营收增长而采的激进策略（如压货等）；从研发投入了解企业发展潜力及发展方向，确定企业是否能挖出一条宽阔的科研“护城河”。通过使用上述四大类财务指标作为工具，帮助投资者从发展、运营、研发等角度，挖掘医药企业投资价值。（免责声明：本文仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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