财经周评
7月2日收盘，上证指数下跌1.95%，报3518.76点；深证成指跌2.45%，创业板指跌3.52%，报3333.9点。从盘面来看，杀跌主力为公募基金重仓股和外资重仓股，集中在医药、白酒和金融。这周行情调整为主，上半周科技股一度冲高，后半周抱团股再次下挫。重要日期前后，两融、北向资金有较大减少，对盘面影响比较大。值得关注的是，港股也同步走弱，市场趋势依然是偏弱的震荡市。外围不利因素，一是原油价格创出新高。油价持续上涨，会加剧通胀压力，制约流动性的释放。二是美元指数创出近期新高，一旦形成趋势，会持续压制外资的流入。国内诱因来说，一是央行回收资金。二是部分高景气抱团行业龙头中报业绩不及预期。上周以来，抱团股重回热情，一大原因就是央妈恢复连续投入资金；但进入7月后，央妈已经连续两天回收资金，市场嗅到了收紧的气息，狂砸抱团股。部分高景气抱团行业龙头中报业绩不及预期，中报是一个试金石，若业绩不及预期，很容易出现戴维斯双杀。资金对于高景气抱团股并未全部放弃，但对于业绩增速的要求却愈发严格。高景气的抱团股趋势不改，尤其锂电和光伏，跌下来反而会给更好的入场机会。若后续持续大跌，这些高景气度且业绩增速好的个股，反而会提供更好的低吸机会。策略上，轻指数，重个股，以成长行业为中期投资主线，寻找细分行业投资机会，持续看好半导体芯片、国产软件、光伏、新能源等行业，把握好板块内部切换，规避高位个股回落风险，寻找有中报预期增长且技术上处于低位平台盘整的个股。
财经要闻
1、钟南山：中国的全病毒灭活疫苗，对感染、肺炎、重症的保护率都是有效的，放心注射国产疫苗，对德尔塔变异株都有效。目前中国有71个疫苗正在研发，9个已经可以用了，其中有两个被列入世界卫生组织紧急使用清单。
2、外交部部长王毅：关于中美高层今年会不会有接触，千赢国际·(中国区)有限公司官网当然希望恢复对话，但这要看美国有没有诚意。目前中方最重要的是继续办好自己的事。
3、穆迪：一季度，中国广义影子银行资产减少约5400亿元，至58.7万亿元，延续了近年来的下降趋势。同时，中国经济迅速回升，影子银行资产占名义GDP的比例从2020年底的58.3%降至55.4%，创下8年来的最低水平。
一、宏观经济
1、外交部部长王毅：为共同应对全球挑战，当务之急是加紧构筑抵御病毒的“免疫长城”，早日战胜新冠肺炎疫情。各国应当秉持人类卫生健康共同体理念，超越政治歧见，毫无保留地开展国际抗疫合作。针对日益突出的疫苗接种不平衡问题，必须坚决反对“疫苗民族主义”，解决好疫苗产能和分配问题，弥合全球“免疫鸿沟”。
2、中国证券业协会：大宗商品的供需矛盾是造成近期大宗商品价格上涨的重要因素之一。随着政策的合理调控，目前大宗商品价格走势较前期有所缓和，商品供应的基本面情况正在逐渐好转，但海外流动性变化等因素仍造成一定不确定性，不同大宗品种的走势可能趋于分化。
3、钟南山：德尔塔变异株传染很快，因此需要更新“密接”的概念。过去的密接是在发病前两天的家人，同办公室，1米之内同吃饭、开会的；现在的密接改为在同一空间、同一单位、同一建筑，在发病前四天相处等。
4、广州呼吸健康研究院：智能咽拭子机器人可满足核酸规模化采集需要。第二代智能咽拭子采集机器人，面向智能化大规模采集的需求，具有可以实现远程的半自动操作、降低医患交叉风险的特点。同时也能减少被采集者的不良反应。
5、世卫组织：全球已分发30亿剂新冠疫苗，全球各地领导人应共同努力，确保到明年这个时候，每个国家70%的人口都接种了新冠疫苗。基于对安全性和有效性的严格评估，世卫组织发布了新冠疫苗的紧急使用清单，希望所有国家都能认可并接受世卫组织批准的新冠疫苗。
二、地产聚焦
1、证券时报：二季度以来，中国多数城市房贷利率持续走高。6月，贝壳研究院监测的72城主流首套房贷利率为5.52%，二套利率为5.77%，比5月分别上浮5个、4个基点；重点城市首套和二套房利率水平距离2019年11月份的高点已经不远。
三、股市盘点
1、证券时报：2021年上半年，A股市场的并购重组保持较为活跃的状态，共有1109家公司完成了1539起并购重组事项，涉及资金6201.57亿元，覆盖28类申万一级行业。其中，汽车、通信、房地产等三行业的并购重组公司数量占比居前。
2、私募排排网：截至目前，管理资产规模突破百亿元的私募数量已达82家，其中，最近一年新晋加入“百亿元级俱乐部”的私募超过半数。其中，部分私募的管理规模则突破了千亿元。截至6月29日，年内证券类私募基金新备案数量高达1.3万只，同比增幅近八成。
3、证券日报：截至6月30日，年内387家上市公司斥资656.19亿元实施回购，较去年同期增长171.63%，去年同期回购实施金额为241.57亿元。其中有121家上市公司回购实施金额超1亿元，8家超10亿元。
4、证券时报：今年以来，银行可转债迎来发行高峰。上海银行、杭州银行、苏州银行、南京银行先后启动可转债发行工作，发行规模共计600亿元。而2020年仅有两家银行发行可转债，发行总额仅为95亿元。机构人士表示，银行转债的抗跌属性较强，是较好的防御型投资品种。
财经知识
市场的资金面状况是影响债券收益率及市场走向的关键因素之一，货币市场利率体现了金融机构（尤其是银行）拆借资金成本，反映出当前金融体系资金供需状况，对短端债券的收益率有直接影响。货币市场利率中关注度最高的是7天存款类机构质押式回购拆借利率（DR007），这也是央行监测货币市场运行的核心指标。通过对货币市场量价关系、期限占比的分析可反映市场对资金面的预期。一般预期宽松且资金利率较低时，市场倾向于借短资金，当预期偏紧时，一般倾向于锁定风险以及资金成本，借长期限的资金。货币政策和财政政策是影响债券利率的最重要两个因素，此外金融监管政策对债券利率的影响也日益增强。（1）货币政策：货币政策是中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。运用各种工具调节货币供应量来调节市场利率，通过市场利率的变化来影响民间的资本投资，影响总需求来影响宏观经济运行的各种方针措施。当央行采取宽松的货币政策时，金融市场可用资金增加、成本下降，债市收益率往往下行。调节总需求的货币政策的三大工具为法定准备金率，公开市场业务和再贴现政策。①法定准备金率：指存款货币银行按法律规定存放在中央银行的存款与其吸收存款的比率。法定存款准备金率政策的真实效用体现在它对存款货币银行的信用扩张能力、对货币乘数的调节。由于存款货币银行的信用扩张能力与中央银行投放的基础货币存在乘数关系，而乘数的大小与法定存款准备金率成反比。因此，若中央银行采取紧缩政策，中央银行提高法定存款准备金率，则限制了存款货币银行的信用扩张能力，降低了货币乘数，最终起到收缩货币供应量和信贷量的效果，反之亦然。②公开市场业务：是指中央银行通过买进或卖出有价证券，吞吐基础货币，调节货币供应量的活动。根据经济形势的发展，当中央银行认为需要采取紧缩的货币政策时，便卖出证券，相应地收回一部分基础货币，减少金融机构可用资金的数量；相反，当中央银行认为需要采取宽松的货币政策时，便买入证券，扩大基础货币供应，直接增加金融机构可用资金的数量。③再贴现政策：再贴现是指存款货币银行持客户贴现的商业票据向中央银行请求贴现，以取得中央银行的信用支持。中央银行根据政策需要调整再贴现率，当中央银行提高再贴现率时，存款货币银行借入资金的成本上升，基础货币得到收缩，反之亦然。（2）财政政策：是政府进行宏观调控的主要手段之一，对经济运行影响很大，分为扩张的财政政策和紧缩的财政政策。扩张的财政政策主要通过扩大财政支出（增加财政赤字）、减税等方式刺激社会总需求。一般而言，可通过看政府每年拟定的预算财政赤字和财政赤字率以探查财政支出政策，财政赤字越大、赤字率同比增长越多，说明政府计划性支出越多，经济走强的概率也就相对越大。债市收益率受到债券供求关系的影响，债券市场供给压力往往会推高债券收益率，而市场旺盛的需求则会导致债市收益率的下行。供给方面，国债、政策性金融债与地方政府债的年度净增量有额度约束，结合到期量数据可以较好地预测利率债年度总供给，发行节奏则受到市场收益率变化的影响。信用债的供给弹性相对大，发行速度受收益率变动及发行审批节奏的影响。债券收益率走高时，信用债的发行节奏往往会放缓。需求方面，银行自营是利率债的主要投资者，广义基金（公募基金、银行理财等）更偏好信用债投资，因此债券投资需求受配置机构资金安排的影响。同时，随着债市开放政策进一步深化，境外机构投资者逐步成为中国债市的重要参与者，其行为特征也将对债市供求关系产生影响。机构规模变化，如银行委外和相应监管政策下机构的品种投资限制，都会对不同品种的供求关系产生影响。投资者情绪是利率走势的重要影响因素，在政策面、信息面等因素催化下，投资者情绪可能偏向乐观或悲观，并促使利率走势出现快速变化。市场情绪通常指风险偏好，在市场没有增量信息的情况下往往会影响债市波动。当风险偏好上升时，债券价格下跌，股票价格上涨，通常称为“股债跷跷板”现象。（免责声明：本文仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
省青企协金服委员会
招商证券西安部
