财经周评
周五几大股指大幅低开，沪指盘中失守3500点，收盘再度险守，深成指、创指均大跌近2%开盘；随后三大股指震荡回升，创指一度涨逾1%逼近2900点，尾盘出现回落。截至收盘,上证指数跌0.04%报收于3501.99点；深成指跌0.03%报收于14412.31点；创业板指涨0.70%报收于2871.97点，两市合计成交8764亿元。 上周主要股指宽幅震荡，抱团股瓦解行情延续，食品饮料、有色金属等板块大幅杀跌，而小盘股表现相对较好，整体超7成个股上涨。板块轮动下，前期滞涨板块纷纷展开大幅补涨行情。 政策面上，2021年经济增长目标定为“6%以上”，主要是考虑政策目标预期的连续性。去年疫情冲击导致GDP低基数，2021年是全球经济修复之年，市场对于中国2021年的GDP增速预期普遍在8%-9%左右，实现6%以上增长是大概率事件，同时也给了政策更多的腾挪空间，致力于改革、高质量发展。货币政策整体基调不变，结构上提出2021年大型商业银行普惠小微企业贷款目标增速是增长“30%以上”，相当于回到了疫情前的水平，缓解了大银行的压力。财政政策的退出并没有市场预期的那么快，财政赤字和专项债规模仍保持较高水平，有利于稳定基建增速的预期。 消息面上，下周市场将迎来一系列重磅事件，中美两国将公布备受关注的通胀数据，美国国债拍卖结果也将影响美债收益率走势，拜登将正式签署1.9万亿美元刺激计划，欧洲央行将公布利率决议。周六美国参议院投票通过了1.9万亿美元经济刺激计划，拜登下周将正式签署，刺激计划通常会提振市场情绪，但在近期长债收益率上行背景下，投资者可能会担心经济过热、通胀上行加速。 结构上，行情主线依然关注顺周期品种。一方面是受益于经济复苏及通胀预期的上游资源品类，如有色、煤炭、化工及钢铁等品种要关注商品价格走势，后市波动有望进一步加大；另一方面是机构关注度较高的银行、保险等大金融板块，它们明显受益于经济复苏及利率的上行预期，另外，疫情受损行业如民航、餐饮及旅游等行业，后期复苏也是大概率事件。 展望1-2季度，预计全球经济复苏和再通胀预期仍将是市场的主旋律。抱团白马股仍处于调整期，但也会有调整期中的反弹行情。低仓位的投资者可以适当参与反弹，持有抱团白马股仓位较重的投资者，参考反弹减仓策略。至于更长时间维度上的操作，可以等白马股估值进行较大幅度调整后再来评估。
财经要闻
1、全国政协委员李小加：当前全球流动性过剩，我国既要防范国际投机性热钱冲击境内金融市场，又要善用国际资本支持实体经济发展。建议创建一个将海量国际资本与中国中小微企业互联互通的金融基础工程，通过香港将国际资本精准引入内地千千万万中小实体。
2、央视财经：随着新冠疫情形势的缓和美国制造业逐渐复苏，但大量钢铁厂产能恢复缓慢，导致钢材供应不足，美国钢铁价格自2020年8月以来已大幅上涨160%。某些生产商以前8周能收到的钢材已延长至12-16周，陷入“有订单，却无钢材”的窘况。据统计，全美约3万多家零部件制造厂面临同样困境。
3、中新网：美国雪灾天气让得克萨斯州民众经历了长时间水电短缺，当地电网运营商在雪灾期间多收的电费高达160亿美元。得州公共事业委员会称，并不打算就超额电费进行重新定价。
一、宏观经济
1、国务院总理李克强：保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，保持经济运行在合理区间，避免大起大落，稳定市场预期。紧扣民生改善需求释放内需潜力，巩固经济稳定恢复基础。激励企业提高创新能力，发展数字经济等新兴产业，稳固提升产业链供应链。培育壮大节能环保产业，提高绿色低碳发展水平。
2、财政部：发布2020年中国财政政策执行情况报告，积极的财政政策更加积极有为。加大政策对冲，将赤字率从2.8%提高至3.6%以上，赤字规模达到3.76万亿元，同比增加1万亿元；中央财政赤字27800亿元，同比增加9500亿元；地方财政赤字9800亿元，同比增加500亿元。发行抗疫特别国债1万亿元。全年新增减税降费超2.6万亿元，助企纾困成效显著。
3、广东省医保局：自3月1日起，广东公立医疗机构新冠病毒单样核酸检测服务费由每次60元调整为每次50元，另收约10元核酸检测试剂盒费用；混合检测价格每份样本20元。新冠病毒核酸检测价格降至中国内地最低。按全省春运期间检测人次测算，每月节省医保基金3100万元，减轻民众负担1.35亿元。
4、全国人大代表李小莉：当前春节假期过短，除去奔波往返的时间两天，还要提前一天赶回工作地，与家人团聚、拜年、走亲访友等只有三四天时间，难以充分享受传统年文化的氛围及与家人团聚的温暖。建议将春节法定假期延长至10天左右，且延长春节假期后，假日经济还能扩大消费、拉动内需，促进经济的增长。
5、美国财长耶伦：美国真实的失业率处于10%，通过1.9万亿美元刺激计划，美国可能会在2022年实现充分就业；通胀不会演变为一个问题，市场并不担忧美国的长期性通胀问题。
二、地产聚焦
1、海口市住建局：出台《海口市房地产中介行业信用信息管理办法》，有效期5年。将对房地产中介服务机构实施信用等级量化评分，年度信用分值不足70分者将被评定为D（差）级，停止使用存量房网上交易管理系统权限资格。
2、钱江晚报：截至3月4日，杭州市区二手房挂牌量突破13万套，距离突破12万套过去了8个多月。这些挂牌房源中，办出产证满5年的房源占比23.8%，占总数的3.1万套左右。近7日内，杭州市区（含富阳、临安）挂牌价上涨的二手房源为20730套；挂牌降价房源有27120套，降价房源量超过上涨房源量。
三、股市盘点
1、最高法等多部委：发布关于进一步规范人民法院冻结上市公司质押股票工作的意见。需要冻结的股票存在多笔质押的，人民法院可以指定某一笔或者某几笔质押股票进行标记。未指定的，证券登记结算机构或者证券公司对该只质押股票全部进行标记。质押股票在系统中被标记后，质权人持有证明其质押债权存在、实现质押债权条件成就等材料，向人民法院申请以证券交易所集中竞价、大宗交易方式在质押债权范围变价股票的，应当准许。
2、最高法等多部委：之所以允许质权人自行变价股票实现质押债权，一方面，因为上市公司股票行情是不断波动的，法院将其冻结后，如果质权人不能按照协议自行变价，不仅会损害其合法权益，而且也会因错失变价良机而最终损害债务人和案件债权人合法权益。另一方面，上市公司股票一般通过二级市场进行交易，有公开的交易价格，在人民法院监督下由质权人自行变卖股票，一般也不会存在恶意串通低价转移财产损害案件债权人权益的问题。
3、苏宁易购：收关注函后高度重视，相关方就其中涉及的问题逐项落实并组织回复。截至目前，由于部分问题涉及事项正在进一步确认，同时需中介机构出具核查意见，尚未完成全部回复工作。经向深交所申请，将延期至3月12日前回复。
4、知乎：已向美国证券交易委员会提交了IPO上市申请文件，计划在纽交所挂牌上市，股票代码为“ZH”，用作“占位符”的暂定筹资额为1亿美元。知乎最近融资一次完成后估值为35亿美元。
财经知识
规划纲要草案提出，多渠道增加城乡居民财产性收入，提高农民土地增值收益分享比例，完善上市公司分红制度，创新更多适应家庭财富管理需求的金融产品。国家统计局数据显示，2019年全国居民人均财产净收入为2619元，这个数字在2013年还是1423元。与此同时，财产净收入占全部可支配收入的占比，也从7.7%提升到了8.5%。中国人民大学公共管理学院教授许光建表示，提升居民财产性收入，是提升消费水平、形成强大国内市场、构建新发展格局的重要途径。在多位代表委员看来，金融市场伴随中国经济不断升级，居民可以配置的金融产品增多，也有意愿进行多元化资产配置。“十四五”期间，这个趋势还会不断加强。现金分红制度是资本市场的一项基础性制度，是上市公司回报股东的重要方式，近年来A股上市公司现金分红和投资者回报水平逐年提升。数据显示，2019年A股共有2709家上市公司实施分红计划，迄今为止连续三年分红总额超万亿元。截至3月2日，在已披露2020年年报的A股上市公司中，有35家公司披露了分红计划，拟分红金额合计263.07亿元。专家认为，上市公司持续分红回报投资者，有助于获得投资者的长期支持，同时也有助于规范公司财务管理，提升公司治理能力。此外，上市公司持续分红还可以稳定预期，降低市值波动，推动价值投资。规划纲要草案提出，畅通科技型企业国内上市融资渠道，增强科创板“硬科技”特色，提升创业板服务成长型创新创业企业功能，鼓励发展天使投资、创业投资，更好发挥创业投资引导基金和私募股权基金作用。
设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制等措施落地，极大丰富了科技企业、创新创业企业融资渠道。全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长建议，增强对企业上市的包容性和支持力度，持续带动发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各环节关键制度创新。以市场化的定价制度吸引更多优质公司上市，进一步优化资本市场发行生态。加快完善多层次资本市场体系。全国政协委员、中信集团总经理奚国华认为，直接融资与科技创新企业的风险偏好更加契合，因此证券机构应发挥主力军作用，建议鼓励一流投行做强做大，为科技创新提供有针对性的优质服务。此外，他建议，扩大VC/PE机构的资金来源，吸纳更多长线投资者参与，比如政府引导基金、险资、信托、养老金等长线投资者，同时鼓励大型国有企业继续积极出资参与优质科技创新投资基金，并鼓励内部创新，在考核机制上提高容错度和延长考核期限。全国政协委员、红杉资本全球执行合伙人沈南鹏表示，科创板通过差异化的上市标准，为医疗器械企业上市提供了更多包容性选择。但考虑到医疗器械的研发复杂性和技术专业性，在企业申报尤其是采用第五套标准申报过程中，如何结合其业务特点、行业属性更好体现政策的引导支持作用，上市申报相关事项仍可进一步优化。要点三：创新直达实体经济的金融产品和服务 增强多层次资本市场融资功能规划纲要草案提出，提高金融服务实体经济能力，健全实体经济中长期资金供给制度安排，创新直达实体经济的金融产品和服务，增强多层次资本市场融资功能。3月5日提请十三届全国人大四次会议审议的政府工作报告指出，稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用，拓展市场主体融资渠道，完善资本市场基础制度。全国政协委员、证监会原主席肖钢建议，加快建设多层次资本市场体系，坚守科创板定位、突出创业板特色、深化新三板改革。同时，发展私募股权基金、推进债券市场改革开放、拓展资产证券化业务、规范衍生品市场和场外市场，增强资本市场的包容性、适应性。丰富投资品种，以满足不同类型、不同阶段实体企业的差异化需求。规划纲要草案提出，完善资本市场基础制度，健全多层次资本市场体系，大力发展机构投资者，提高直接融资特别是股权融资比重。全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长认为，我国资本市场正在经历明显的散户机构化阶段。从美国市场的发展经验看，美国经历了长期的散户机构化历程，机构持股比例由15%左右升至60%左右。未来我国资本市场机构化的进程将持续推进。他建议，引导各类资产管理机构建立长短期相结合的考核机制，减少借助打造“明星产品”快速提升管理规模的做法，鼓励资产管理机构从产品持有人的利益出发，合理有序扩大管理规模。全国人大代表、人民银行南昌中心支行原行长张智富就“十四五”金融业发展建议，要以直接融资为突破，补齐金融短板。加大对优质民营、中小企业的精准扶持力度，不断完善民营、中小企业上市梯队建设，加强上市辅导与定向扶持，尽力推动领军企业上市赴科创板、创业板与新三板上市。积极引导金融机构加强项目储备，支持优质民营企业扩大债券融资规模。规划纲要草案提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高上市公司质量。全国政协委员、证监会原主席肖钢认为，注册制改革是“牵牛鼻子”工程，关键是处理好政府与市场的关系，要坚持以信息披露为核心，真正还权于市场，减少不必要的行政干预。从全球范围看，注册制并没有一个固定的、统一的模式，我国股票市场具有新兴加转轨的特点，必须从我国实际出发，探索符合国情的注册制框架。为进一步稳步推进注册制改革，切实保护投资者合法权益，全国人大代表、深圳证券交易所理事长王建军建议，修改相关法律法规，尽快建立未上缴国库的证券罚没款暂缓入库和已上缴国库的证券罚没款财政回拨等赔先罚后落地机制，使证券民事赔偿责任优先原则得以切实落地。全国政协委员、中信集团总经理奚国华认为，注册制改革的稳步推进，保持了制度的连续性，稳定了市场各方预期，进一步提升了股权融资的市场化水平。注册制增加了A股市场的股票供给，监管也在强调退市机制的完善，有进有出，让整个资本市场更加健康地流动起来。他建议，监管机构坚持“建制度、不干预、零容忍”的市场化监管思路，加快推行全市场注册制。全面深化新三板改革以来，新三板的市场定位更加清晰，市场特色愈发突出，市场结构有所完备，精准服务中小企业能力进一步增强。全国人大代表、北京证监局局长贾文勤建议，明确保险公司、社保基金等专业机构投资新三板的政策。全国人大代表、北京证监局局长贾文勤表示，经过近八年探索，新三板已成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台，累计服务1.34万家挂牌公司，近7000家公司合计融资超5200亿元。2020年以来，新三板设立精选层并配套形成比照上市公司标准的发行交易、信息披露、监督管理等制度，优化投资者准入标准、引入公募基金、转板上市机制等全面深化改革举措陆续落地，新三板的市场定位更加清晰，市场特色愈发突出，市场结构有所完备，各类制度供给迈上新的台阶，市场发展的基础得到进一步夯实，精准服务中小企业能力进一步增强。贾文勤表示，在快速发展的同时，目前新三板仍存在一些问题。新三板定位于服务中小企业、民营企业，因此中小企业发展中面临的困难会通过各种形式反映到新三板市场中来，市场的融资和流动性问题就是其中的突出表现。在新三板引入长期资金，对于稳定市场预期，帮助民营经济、中小企业缓解融资困难，提高中小企业直接融资比重具有重要意义。早在2013年，《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发〔2013〕49号）中即明确，鼓励保险公司、企业年金等机构投资者参与新三板市场。但保险资金、社保基金等长期资金直接投资新三板政策仍有待明确。规划纲要草案提出，完善市场化债券发行机制，稳步扩大债券市场规模，丰富债券品种，发行长期国债和基础设施长期债券。我国债券市场存量规模已突破100万亿元，成为全球第二大债券市场。全国政协委员、原中国保监会副主席周延礼就推进债券市场高质量发展，建议加强债券市场顶层设计。建议进一步加大改革力度，解决长期应解决未解决的债券市场割裂等问题，研究出台有关指导意见，实现准入条件、信息披露、资信评级、投资者适当性、投资者保护等规则的统一。同时，建议继续由中央金融管理部门会同地方政府共同推进债券市场管理体制机制改革。全国人大代表、全国人大财经委副主任委员刘新华建议，由国务院证券监督管理机构牵头起草行政法规《公司债券管理条例》，以统一监管标准，细化监管要求，完善法律责任，为债券市场健康稳定发展提供法制保障。全国政协委员、交银施罗德基金公司总经理谢卫表示，应从法律监督、债券存续期管理、信息披露等方面，强化企业融资和债务管理，市场各参与方都要积极维护金融市场的健康发展。谢卫指出，应加强法律监督，各参与方应严格自律，真正保护投资人的合法权益。融资企业和中介机构应充分理解债券工具的法律效力，严格履行相关市场规则：融资企业应充分尊重市场规则，不可虚假披露、肆意转移资产、挪用资金；中介机构应勤勉尽责，不得转嫁责任或将自身利益置于投资人之上。要点八：推进金融领域开放深化境内外资本市场互联互通规划纲要草案提出，稳妥推进银行、证券、保险、基金、期货等金融领域开放，深化境内外资本市场互联互通，健全合格境外投资者制度。全国政协委员、证监会原主席肖钢认为，资本市场双向开放，要同资本项目可兑换、人民币国际化、人民币汇率机制改革综合考虑，统筹研究、相互促进。推进资本市场双向开放、提高金融交易可兑换程度，需要进一步完善跨境投资制度，优化外资参与境内市场的渠道和方式，扩大商品期货和金融期货市场开放。此外，在双向开放的过程中，加强监管能力建设十分重要。全国政协委员、中国证监会原副主席姜洋，全国政协委员、中国投资有限责任公司原总经理屠光绍，准备联名向2021年全国两会提交提案，建议证监会会同有关部门，抓住机遇，建设高层次的国际大宗商品定价中心。当前，我国已成为全球第二大经济体和第一大货物贸易国，大宗商品定价中心建设面临历史机遇。加快商品期货市场建设，推进对外开放，推动国际主体积极参与，将有利于把我国的贸易优势转化为商品期货市场的定价影响力，促进国际定价中心的形成。（免责声明：本文仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
