财经周评
端午假期结束，节日期间外围市场普跌，道指三日累计下跌4.36%，亚洲股市较为抗跌。近期美国疫情虽有反复，经济修复速度受到干扰，但重回封锁的可能性不大。多数机构认为，全球经济逐步复苏，有望推动风险偏好继续修复，叠加美国与海外息差收窄，有望共同推动美元在下半年保持弱势。在经历了3-4月的资金大幅流出、汇率显著贬值压力后，近期海外资金有望加速回流新兴市场，尤其是疫情控制较好的东亚地区。就国内经济来说，复苏是下半年的主基调，A股长线投资的逻辑未变。经济基本面角度, 长期来看，国内经济正处于从“量”到“质”的转型升级期，经济发展目标将从追求单纯的GDP速度的增长，转向追求产业发展规模、效益、生态。在这个大背景下，产业发展将更加强调技术等要素的重要性，有核心竞争力的公司将占据更大的市场份额，产业集中度将持续提升。短期来看，疫情的冲击进一步加剧了产业内的优胜劣汰，尾部公司进一步出清，疫情实则是加速了国内产业度提升的进程。市场角度，以外资为代表的机构增量资金的持续流入，注册制的推广进一步提升新股的供给量，将进一步提升优质行业龙头的稀缺性，尤其是新兴高科技产业龙头。在政策的推动下，资本市场对外开放的大门会越开越大，外资流入也将是必然的长期趋势，在这个趋势下，更注重基本面业绩的机构风格将主导市场，优质的核心资产强者恒强，少部分公司将持续牛市格局。资金面角度，截至6月24日，新基金发行规模已经突破1万亿大关，历史上只有2015年上半年有过这种数据。以全年发行规模来看，2015年和2019年都是1.5万亿左右。如果下半年内外资能够形成合力，真的会有惊喜，全球大放水背景下，全球范围内的核心资产、科技龙头都在经历一个强者恒强的过程，基本面变化不大，但估值在不断走高。当然，不确定性有很多，但至少不用悲观。无论是从经济基本面、市场交易角度、还是资金面角度来看，A股行业集中度都将进一步提升，细分行业龙头公司将更加受到资金的青睐，获得更高的估值溢价。行业方面，建议关注金融为代表的低估值板块，科技领域中的创新龙头和消费领域估值受疫情压制的可选消费龙头。
财经要闻
一、宏观经济
1、北京市：首都疫情形势严峻复杂，丝毫不能掉以轻心。任何一个人的掉以轻心、麻痹大意，都可能引发新的问题。要加快落实提升检测能力所需的人员设备和资金，严格落实部门单位和个人责任，完善工作机制，做到及早发现、精准防控。要加强核酸检测的价格管理和引导，完善检测项目价格政策，做好医保支付工作。
2、国际货币基金组织：拉丁美洲已成为新冠肺炎疫情的新震中，这将导致该地区出现有统计以来最严重的经济衰退，预计2020年该地区国家的国内生产总值将下降9.4%。该地区疫情可能会继续恶化并持续更长时间，导致经济状况恶化并加剧该地区的不平衡现象，从而增加社会动荡。
3、北京市疾控中心：发布《公众需要始终坚持的重点防控措施指引》，提示应坚持常戴口罩，保持社交距离，做好日常清洁和消毒。罹患任何呼吸道感染性疾病，如患流感、普通感冒等人员要尽量避免前往公共场所，必须前往时一定要佩戴口罩。食品烹饪制作过程中除了要注意生熟分开外，在清洗、加工生肉、禽蛋、水产品过程中要随时洗手，特别是在制作直接入口食品前一定要先洗手。
4、新华社：第36届东盟峰会以视频会议方式举行。与会各方表示，期待今年年底前签署区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）。东盟及其主要贸易伙伴间的多项自由贸易安排和谈判取得进展，有助于新冠疫情后经济复苏及建立有弹性的供应链。东盟宣布设立基金应对新冠肺炎疫情，并将努力推动全面复苏。
5、中国民航网：自7月8日起，美联航将恢复美国旧金山—中国上海浦东航线，每周2班，由波音777-300ER执飞。在跨太平洋市场上，美联航今年7月还将恢复芝加哥至日本东京的航班。此外，美联航还将恢复至韩国首尔的航班，重启至中国香港的航班，并将经停香港飞往新加坡。
二、地产聚焦
1、诸葛找房：6月25日，北京市新建商品房成交173套，比24日下降46.77%；新建商品房成交面积13247.73平方米，比24日下降53.27%。其中，新建商品住宅成交71套，比24日下降52.98%；新建商品住宅成交面积8700.31平方米，比24日下降55.69%。在大力度优惠和假日叠加的作用下，单日成交量却不升反降。
三、股市盘点
1、中泰证券：我国本轮周期有三点不同于以往，一是过去十年主导宏观经济走势的房地产还处于下行周期；二是政策刺激空间没有之前那么大；三是疫情的持续影响。这三点决定了我国宏观经济下行压力依然很大，很难开启一轮持续的上行周期。居民收入和大众需求仍然会受到很大影响，普通消费品面临的通缩压力要大于通胀。而货币宽松更多带来资产价格、奢侈品价格的结构性“涨价”。所以往前看，猪肉应该还会更便宜，茅台还会更贵。
2、财新：援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。
3、瑞幸咖啡：将于6月29日在纳斯达克停牌，并进行退市备案。在国内消费市场方面正常运营。此外，将于7月2日召开董事会，考虑关于董事长陆正耀的辞职提议。
财经知识
为帮助投资者充分了解创业板改革并试点注册制的相关规则，特别推出创业板改革系列解读文章，主要介绍注册制下创业板发行上市审核程序和方式，敬请广大投资者关注。1.在深交所注册制审核阶段，首次公开发行股票并上市需要经过哪些程序？申报企业在创业板首次公开发行股票并上市，交易所审核阶段一般要经过受理、审核、创业板上市委员会（以下简称上市委）审议等环节，交易所审核和中国证监会注册的时间总计不超过3个月，发行人及中介机构回复问询的时间不超过3个月，具体程序如下：（1）申请与受理。发行人应当通过保荐人以电子文档形式，向深交所提交发行上市申请文件。保荐人要同步报送工作底稿和验证版招股说明书供监管备查。深交所按照收到发行上市申请文件的先后顺序，在5个工作日内决定是否受理。发行上市申请文件存在与中国证监会和深交所规定文件目录不相符等情形的，发行人应当在30个工作日内予以补正。（2）审核问询。深交所发行上市审核机构按照受理顺序开始审核，自受理之日起20个工作日内提出首轮审核问询，发行人及其保荐人应及时、逐项回复问询。回复不具有针对性或信息披露不满足要求，或者发现新的事项的，可以继续问询。问询中存在重大疑问且未能合理解释的，可对发行人及其保荐人、证券服务机构进行现场检查。无需进一步问询的，将出具审核报告提交上市委审议。（3）上市委审议。上市委召开审议会议，对深交所发行上市审核机构出具的审核报告及发行上市申请文件进行审议，通过合议形成是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的审议意见。对发行人存在尚待核实的重大问题，无法形成审议意见的，经合议可以暂缓审议，暂缓审议时间不超过2个月。（4）报送审核意见或者作出终止发行上市审核的决定。深交所结合上市委审议意见，审核通过的将出具发行人符合发行条件、上市条件和信息披露要求的审核意见，并提请中国证监会履行注册程序。2.在创业板注册制发行上市环节，发行人需要披露哪些文件？深交所受理发行上市申请文件当日，发行人应当在深交所网站（www.szse.cn）预先披露招股说明书、发行保荐书、上市保荐书、审计报告和法律意见书等文件。深交所就上市申请事项进行问询后，发行人应当在深交所网站上披露问询函的回复意见。深交所受理发行上市申请后至中国证监会作出注册决定前，发行人应当按照《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》的规定，对以上文件予以更新并披露，投资者可以查阅相关信息。发行人在取得中国证监会同意注册决定后，启动股票公开发行前，应当在深交所网站和符合中国证监会规定条件的网站披露招股意向书。发行价格确定后五个工作日内，发行人应当在深交所网站和符合中国证监会规定条件的网站刊登招股说明书，同时在符合中国证监会规定条件的报刊刊登提示性公告，告知投资者网上刊登的地址及获取文件的途径。3.投资者在阅读发行人预先披露的招股说明书等文件时，需注意哪些方面？预先披露的招股说明书等文件不是发行人发行股票的正式文件，仅供预先披露之用，不能含有股票发行价格信息，不具有据此发行股票的法律效力。相关发行申请尚需经深交所和中国证监会履行相应程序，投资者应当以正式公告的招股说明书作为投资决定的依据。4.创业板施行注册制后，发行上市过程是否会出现暂停或中止的情形？中国证监会作出注册决定后至拟发行股票上市交易前，发行人发生重大事项可能导致发行人不符合发行条件、上市条件或者信息披露要求的，应当暂停发行；发行人已经发行的，应当中止上市。深交所发现发行人存在上述情形的，有权要求发行人中止上市
