财经周评
最近的盘面对外资的依赖程度很强。外资买入，指数翻红；外资不买，指数回落创新低。不少人说，这种外资更多的可能是国家队借道沪深港通的通道来护盘。投资者的担心是有原因的，最近几个巨头要上市，京沪高铁预计募资500亿，浙商银行募资126亿，邮储银行预计募资285亿，这几个加起来900多亿，这血抽的，不留一点点遗憾。换个角度来看，假外资的国家队在进场，那真外资进场的就少；但在 2 6号MSCI正式扩容之前，不管是主动型的外资、还是被动配置的外资，该进来的迟早要来的。所以现在流入的越少，那接下来的交易日，外资流入的规模会更大！不过，最近几次国内机构资金都已经摸透了套路，提前买入标的，拉升股价，等着外资进来接盘。据报道，管理 6 0 0 0亿美元退休金的美国联邦退休储蓄投资委员会，决定投资包括中国上市公司在内的国际指数基金；外资配置中国，已经是一种趋势。相比全球其它市场的点位，A股确实算良心价。何况外资的投资周期较长，根本不在意短期波动。对 A股而言，又多了一股外部力量，消息本身偏利好；可以多关注外资重仓的股票！机构资金还是在围绕消费电子和大基金利好的半导体等板块进行集中抱团，在大科技上不想下车。在宏观不确定性较多的环境下，部分品种抱团取暖的方式历史上也有过很多次，算是机构被动防御回避不确定性的一种常用手段吧。科技股确实吸引了市场绝大部分的目光，资金跑步入场也让提前布局的仓位收获不少。从历史经验上来看，一般资金跑步入场以后都会把未来中期的空间透支。策略方面，在市场还没有出现刺破抱团的外在因素前，跟随市场，享受大科技的估值溢价，同时也要关注会不会有标志性事件来打破这种局面，比如某些抱团品种如果集中出现业绩不及预期，可能导致抱团松动。国常会做出了一个比较重磅的决定，一是降低部分基础设施项目最低资本金比例，下调幅度均在 5 %以内。二是基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目，可通过金融工具筹措资本金，但不得超过项目资本金总额的 5 0 %。翻译过来，就是国家鼓励基建项目适当的加杠杆，引导资本流入基建领域。作为补短板的重要一环，预计基建方面的政策后续还将不断出炉，而各地的行动也未曾停歇，今年专项债的透支就可见一斑。既有逻辑预期，还有估值优势，这条线要给予一定的关注，不要忽视。综上，在外资加大布局的前提下，A股市场下行空间有限，机构资金抱团消费电子和科技板块的趋势仍未改变，但需要关注是否是会出现刺破抱团的外在因素；四季度基建补短板的政策仍将继续推出，预期+估值的投资优势体现，基建板块亦可给予一定关注。
财经要闻
一、宏观经济
1 、统计局：公布31省份前三季度GDP数据。目前GDP万亿俱乐部成员已扩大至25个，广东以7.72万亿居首，山东前三季度GDP首破6万亿；增速方面，17省份增速跑赢全国，云南位居第一。
2、发改委副秘书长高杲：根据全国 PPP监测服务平台数据，截至 11月初，各地正在推进的 PPP项目近 7 0 0 0个，总投资约 9万亿元。其中城市基础设施、农林水利、社会事业、交通运输、生态环保五大领域占全部项目个数和总投资规模比重均接近 9 0 %。
3 、彭博亿万富翁指数：比尔·盖茨以 1 1 0 0亿美元净资产超越杰夫·贝索斯，荣登全球富豪榜首。这是两年多来，他首次重返首富宝座。1 0月 25日，五角大楼宣布将价值 1 0 0亿美元的云计算合同授予微软而非亚马逊，在一定程度上帮助了盖茨。
4 、上海市市长应勇：上海已成为国内集成电路产业链最完整、产业集中度最高、综合技术能力最强的地区之一。欢迎全球集成电路相关基金和企业加大在沪投入，发挥更大力量，以市场化方式推动产业蓬勃发展。
二、地产聚焦
1、中证报：为扭转“小阳春”后成交清淡的态势，一些房企四季度以来加大推盘力度，降价促销，“以价换量”，不少房企 1 0月份成交量创出历史新高。受新房降价促销影响，二手房降价较为明显。此外，受信贷、融资等政策收紧影响，房企拿地趋于谨慎。
2、中证报：1 1月以来已有天津、上海、安徽、吉林、武汉等 1 8个省市对当地住房租赁市场进行全面“体检”，严厉打击扰乱房地产市场行为。专家呼吁，要进一步加快立法，通过法律来明确当事人权利和义务，保障当事人的合法权益。
三、股市盘点
1 、中证报：中国股权投资市场三季度的市场综合指数为 1 6 5 ，环比上涨 1 5 . 7 %，但整体水平较 2 0 1 8年仍继续下降。结合宏观经济情况和股权投资数据来看，股权投资市场已进入调整阶段，预计未来一级市场投融资活动将回归理性，中国股权投资市场指数和 VC/ PE1 0 0指数将在探底后再波动上升。
2、中证报：三季度，“股神”巴菲特麾下的伯克希尔·哈撒韦公司选择小幅减持苹果约 7 5万股，期末持仓价值为 5 5 7 . 32亿美元。三季度巴菲特共新买入三只股票，其中一只是家具品牌 RH，共买入 12 0万股，另外还新买入 7 4 0万股西方石油股票和 6 3 5万股环球人寿股票。
3、国际金融报：近日，中基协公示了第三十批疑似失联私募机构的后半部分名单，与前一周公布的前半部分名单合计 9 8家，是年内公布的疑似失联私募名单中数量最多的一批。
4 、中证报：11月11日至15日，市场震荡调整，A股 ETF超九成下跌，总成交额455.01亿元，较此前一周减少65.15亿元，结束了连续三周的放量。以区间成交均价估算，近一周A股ETF份额总体增加14.1 亿份，资金净流入约24 .62亿元。
5 、国泰君安：在金属板块，锂是为数不多的未来几年可能会成为大金属的矿产。明后两年碳酸锂会迎来需求端一个相当大的增量，主要集中在3C产品和动力电池这两个领域，这是目前能够预测到的一个非常确定的行情。
财经知识
什么是央行标准？
热点追踪
为支持实体经济发展, 降低社会融资实际成本, 2 0 1 9年 9月 1 6日央行今年以来第二次全面降准落地, 金融机构存款准备金率全面下调 0 . 5个百分点, 释放资金约 8 0 0 0亿元。根据 2 0 1 9年 9月 6日中国人民银行公告, 为促进加大对小微、民营企业的支持力度, 在此次全面降准外, 再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率 1个百分点, 于 1 0月 1 5日和 1 1月 1 5日分两次实施到位, 每次下调 0 . 5个百分点, 定向降准释放资金约 1 0 0 0亿元。
什么是存款准备金机制和降准?
存款准备金, 是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款, 中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金制度最初在英国建立, 美国最早以法律的形式对其进行规定要求, 2 0世纪 3 0年代经济危机后, 各国意识到存款准备金制度的重要性并纷纷建立该制度。目前世界上实行中央银行制度的国家, 一般都采用存款准备金制度。存款准备金通常分为法定存款准备金和超额存款准备金, 其中法定存款准备金是按法律规定的要求比例存放在央行的资金, 超额存款准备金是金融机构除法定存款准备金以外在央行任意比例存放的资金。而降准的意思是指央行下调法定存款准备金率; 同理升准是指央行上调法定存款准备金率。 例如, 央行法定存款准备金率为1 0 %, 某银行吸收了1 0 0亿元存款, 那么该银行至少要在央行的准备金账户里存入 1 0亿元, 剩余的 9 0亿元才可以作为自己的流动资金发放贷款。若该银行在央行准备金账户存入 1 5亿元, 那么其中 1 0亿元为法定存款准备金, 5亿元为超额存款准备金。假设央行降准, 将法定存款准备金率下调至 9 %, 那么银行只需要存入 9亿元作为法定存款准备金, 9 1亿元可以用来放贷, 相较于原来增加了 1亿元的流动资金。
存款准备金制度的作用
存款准备金制度是央行货币政策工具中非常重要的工具之一, 其真实效用体现在对商业银行的信用扩张能力与对货币乘数的调节, 因此存款准备金制度在货币信贷数量控制、货币市场流动性和利率调节、限制资本流出入、促进金融机构稳健经营等方面发挥着重要作用。
央行可以通过调节法定存款准备金率来调节市场货币总数以及经济走势。经济过热时, 中央银行采取紧缩政策对市场进行干预, 可以通过提升法定存款准备金率, 使商业银行将更多的钱存到央行, 限制商业银行的信用扩张能力, 减少市场上流通的资金, 给经济降温。而当经济环境低迷时, 央行可以降低法定存款准备金率,使银行可用于放贷的流动资金增加, 从而增加市场上的资金供给, 达到刺激经济环境、促进繁荣的目的。由于存款准备金率对货币乘数的影响很大, 即使微小的变动也会迫使商业银行急剧调整自己的信贷规模, 引起社会货币供应总量的急剧变动, 给社会经济带来震荡, 因此存款准备金被认为是比较猛烈的货币政策工具。
央行此次“降准”的影响
当前国际经济环境不稳定因素较多, 国内经济结构性矛盾依然突出, 经济下行压力较大。央行此次实施全面降准与定向降准的组合方式, 体现了结构性调节功能, 一方面进一步释放流动性, 使金融机构加大对制造业、小微、民营企业的信贷支持力度, 另一方面引导市场利率下降, 降低实体经济融资成本, 有利于稳定市场信心和预期, 确保经济持续健康发展。
