财经周评
近期看了很多研报，与很多投资者做了交流，发现较多机构投资者对年内行情预期较低，相当多投资者表达了兑现或锁定盈利的诉求。
经济增速放缓至 6 . 0 %使得相当多的投资者认为总需求刺激政策可能加码。当然，经济增长的平稳依然有待稳增长政策继续发力，不能仅仅从库存周期推断经济能够在近期企稳反弹，当前需要兼顾债务周期以及全球总需求趋势，包括预期与投资信心等因素。一方面，当前各界对经济增速的认识在更新，对其下行的容忍度在提升，对结构变化及新旧动能转换更为关注，另一方面，政策对经济放缓的容忍度在提升并不代表没有底线，经济增长整体平稳依然重要，政策层始终强调“六个稳”，整数关往往是一个相对重要的心理关口，目前的“6 ”也不例外。如果当私营部门投资信心不足时，政策加大落实一揽子组合以稳信心、稳投资是必须的，而逆周期调控意味着经济下行往往伴随着政策推出力度的加大。
稳增长最有效的手段，除了宏观调整，最直接的就是资本市场的改革了。证监会周末正式发布《重组办法》，明确推进创业板重组上市改革，取消重组“净利润”指标，恢复重组上市配套融资；同时，允许高新技术、战略新兴产业创业板重组上市，其他资产不得在创业板重组上市。证监会表示，将从严监管并购重组“三高”问题，打击恶意炒壳、遏制“忽悠式”重组、盲目跨界重组等乱象等等。
创业板可借壳，恢复上市配套融资等等一系列的工具箱逐渐开启。虽然跟 6月份征求意见稿相比，没有太大的变化！但在低迷行情中，这个大招算强心剂。可以想象的是，股权转让、并购重组又要热闹了。一些低价+低位的创业板股票，业绩非常差，按以前的标准创业板是直接退市，退市起来流程容易，但对于投资者的伤害，却不是一朝一夕能够快速抚平伤口的。
现在允许让科技创新企业借壳，也是种解决办法。因此，下周借壳和重组概念，是有可能炒的。放开创业板重组，借壳是好事，前提是监管好！以前各种忽悠式重组，跨界乱收购，各种圈钱猫腻. . . . 不能再出现了，否则又是一地鸡毛。之前 6月 2 0日出意见稿，隔日创业板近百股涨停！现在市场题材真空期，低价的壳概念，真可能借势爆炒；不然，证监会也不会表态，要严打恶意炒壳，就是在打预防针。给创业板一次机会，才能有牛市啊。
总的来说，年底前市场风险偏好将逐渐趋于下行，叠加年底前兑现盈利诉求较强和猪肉价格上涨等问题，行情有可能演绎为结构性行情之后的过渡期。对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，A股市场的中长期趋势没有逆转，但阶段性迎来一定的震荡和调整也是非常有可能的。创业板短期有望迎来反弹，但炒壳行情毕竟还是有风险的。投资者不妨围绕“六个稳”，适当布局银行、证券、基建、风电等领域。
财经要闻
1、新华社：《跨国公司投资中国 40年》报告显示，自 1978年至 2018年，中国实际吸收外商投资 2. 1万亿美元，为全球最大的外商投资东道国之一；去年中国吸收外商投资 1349. 7亿美元，位居全球第二。庞大投资额背后，是世界对中国经济发展的信心，是中国与世界同享发展成果的历史性机遇。
2、国务院副总理韩正：千赢国际·(中国区)有限公司官网欢迎跨国公司深化在中国投资，中国进一步放宽外商投资准入，全面深入实施准入前国民待遇加负面清单管理制度，加强知识产权保护，将为跨国公司投资创造越来越好的营商环境。千赢国际·(中国区)有限公司官网欢迎跨国公司分享中国大市场机遇，中国将进一步降低关税，消除各种非关税壁垒，加快提升通关便利化水平，深化与各国货物贸易和服务贸易合作。
3、统计局：前三季度，信息传输、软件和信息技术服务业 GDP同比增长19. 8%；金融业同比增长 7. 1%；房地产业同比增长 3. 1%。
4、联合国世界旅游组织：预计今年下半年旅游人数将会有非常大的增长，特别是在亚太地区旅游人数有极大的增长。2018年全球国际旅游到访人数（过
夜游客）已达 14亿人次，同比增长 5. 6%。2019年到 2020年旅游业仍会保持快速增长的趋势，增长率将超过 4%。其中，亚洲增长尤其强劲，预计 2019年将达 8%。
5、I MF：I MF成员当天批准了关于 I MF资源和治理改革的一揽子行动，包括维持 I MF现有资金规模不变，将份额调整推迟到不晚于 2023年底。
二、地产聚焦
1、证券时报：房企“ 以价换量” 的销售策略总体上带来了销售业绩和资金状况的改善。预计 4季度，房企会采取更加积极主动的“ 以价换量” 策略，房地产销售将保持平稳，今年全年有望刷新 2018年创造的 15万亿销售额的历史纪录。
2、中新经纬：全日制大专以及以上学历的人才，在三亚实际工作满一年，且缴纳满一年社保及个税，即可在海南省购买一套房产。对比之前外地购房者需在海南省缴纳 60个月社保或个税的楼市限购政策，三亚此番人才购房新政放宽了人才购房的门槛。
3、河南日报：从今年起，河南省将用 3年左右的时间，基本完成 2000年以前建成的城镇老旧小区改造工作。以前槽点满满的老旧小区可望加装电梯、进驻物业，老人居家养老、孩子就近入托等公共服务也将得到完善。
三、股市盘点
1、证券时报：美国证券交易委员会对 18个交易商进行指控，理由为涉嫌操纵股市。通过 100多个单独账户，操纵超过 3900只在美国上市的证券，从而
获得 3100万美元的非法利润。这是近年来美国股市较大的操控市场犯罪案件。该交易团伙来自中国，其大本营位于山东。目前，交易团伙相关资产已遭冻结。
2、中证报：I P授权被资本所看好。不过，国内市场与海外市场差距明显，包括顶级 I P的数量和授权市场规模等。业内人士指出，国内核心 I P不成系列各自为战、衍生品定位存在偏差、运营方难以把握进场时间、I P从授权到开发制作效率低、质量缺乏竞争力等因素限制 I P衍生品的进一步发展。
3、宁德时代：位于德国图林根州的首个海外工厂正式破土开工。根据计划，宁德时代欧洲工厂此次开工面积为 23公顷，生产线包括电芯及模组产品，预计2022年可实现 14GWh的电池产能。
4、中证报：截至 18日晚，1669家 A股上市公司对外披露了三季报业绩预告，其中 853家预喜，预喜比例为 51. 11%。畜牧业、计算机通信软件和信息技术服务业、生物医药业、化工业、食品饮料业相关上市公司盈利能力和业绩增幅居前。
财经知识
如何快速从财务报表中判断公司的问题（三）
现金流量表
通过关注现金流量表可以发现企业异常状态。
3 . 1经营活动现金流量中的异常
1 ）持续的经营活动现金流净额为负。
2）虽然经营活动现金流量表净额为正，但主要是因为应付账款和应付票据的增加。
应付账款和应付票据的大量增加，可能意味着企业拖欠供应商货款，是企业资金链断裂前的一种异常征兆。
3）经营活动现金流净额远低于净利润，这一迹象在提示投资者需要注意企业利润造假的可能。
3 . 2投资活动现金流量中的异常现象
1）购买固定资产、无形资产等的支出，持续高于经营活动现金流量净额，说明企业持续借钱维持投资行为。
【出现这种情况，要么是某项目给了管理层无敌的信心，要么就是某种特殊原因造成企业必须流出现金。】
2）投资活动现金流入里面，有大量现金是因出售固定资产或其他长期资产而获得的。这可能是企业经营能力衰败的标志，是企业经营业绩进入下滑跑道的信号灯。
3 . 3筹资现金活动现金流量中的异常现象
1）企业取得借款收到的现金，远小于归还借款支付的现金。这可能透露银行降低了对该企业的贷款意愿，使用了“骗”回贷款的手段
2）企业为筹资支付了显然高于正常水平的利息或中间费用——体现在“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”和“支付其他与筹资活动有关的现金”两个科目的明细里。当然，这也可能意味着企业遇到必须江湖救急的生存危机。
3 . 4通过现金流量表寻找优质企业
1 ）经营活动产生的现金流量净额＞净利润＞0 ；
2 ）销售商品、提供劳务收到的现金≥营业收入；
3 ）投资活动产生的现金流量净额＜0，且主要是投入新项目，而非用于维持原有生产能力；
4 ）现金及现金等价物净增加额＞0 ，可放宽为排除分红因素，该科目＞0 ；
5）期末现金及现金等价物余额≥有息负债，可放宽为期末现金及现金等价物+应收票据中的银行承兑汇票＞有息负债。
3 . 5三张图分析现金流量表
1）净利润、经营现金流净额历年对比图：观察经营现金流净额是否为正，是否持续增长，净利润的含金量如何。
2）营收、销售收到现金历年对比图：观察营业收入的增长是否正常，营收的增长是否是通过放宽销售政策达到的。
3）现金余额、投资支出、现金分红、有息负债历年对比图：了解公司的现金是否足以支撑投资和筹资活动。
不仅如此，千赢国际·(中国区)有限公司官网还可以通过加进资产负债表中有息负债的数据，了解公司用以支撑投资和筹资活动的现金来源是否合理。
