财经周评
在 23 日中国决定对 750 亿美国商品加征关税，以此回应美方对3000 亿美元中国商品加征关税之后，美方 24 日再次作出激烈反应，宣布将之前对 2500 亿美元中国商品加征关税的税率从 25%提高到30%，对另外 3000 亿美元中国商品加征关税的税率从 10%提高至 15%。美方明显表现出对中国还击其关税的行动产生很大“情绪”。
新华社发文指出，针对美方宣布加征新的关税，中国势必做出新的反应，待美方的威胁转化成实际行动时，中方反制决不会缺席，中国的工具篮子里仍有很多能打痛美方，甚至把它打得更痛的手段。
过去将近一年半的时间里，全球贸易争端不断升级，频繁扰动着全球市场。投资者也正在经历“从陌生到熟悉，从害怕到适应，但不知道未来会怎样”的过程。全球股市在贸易争端下经历了很大波折。美股今年虽然创出历史新高，但在贸易争端激烈的时间里，波动幅度相当大；中国 A 股及其他主要经济体的股市此前亦受到一些影响。这其中最为重要的原因就是“预期不稳定”,这是资本市场最害怕的东西，毕竟大资金投资的是确定性。
周末的消息一出，短期之内的扰动或许难以避免，但就中长期而言，市场稳定的大局并未发生改变。从指数的角度来看，市场未必会有太大跌幅。因为在市场结构上，一些能够支持指数的股票估值较低，股息率则相当高。至于博弈性的筹码，则可能在预期差的时候，出现大量抛盘，但往往聪明的投资者会反其道而行之，在别人恐惧时彰显自己的贪婪。现阶段如果跟随情绪博弈，显然并不太合适。做投资归根结底还是看估值，市场波动可能也会随着对贸易争端的情绪反应逐渐转淡而趋于平滑。
结构性行情仍将持续，抱团消费和增配科技仍会强化。一方面由于经济下行趋势以及不确定依然存在，且龙头消费公司业绩稳定，消费抱团仍会延续，但可能会出现行业转移，比如从食品饮料逐渐转移到医药。科技股已经有所演绎，核心的逻辑在于自主可控、5G 投资链条的驱动。LPR 改革短期不利于银行股，体现为银行业绩预期以及盈利能力的变化的影响，由于银行的信贷投向主要是大中型企业，大部分属于优质企业，包括央企和国企，会导致银行利差收窄。
行业配置上，偏内需的消费和科技依然是配置方向。消费股中的汽车、医药、食品饮料业中业绩比较好的大白马股还是有一定的配置价值。科技方面主要是自主可控，包括半导体、芯片设备、计算机软硬件、通信领域的 5G。当前超配的三个行业为医药生物、汽车、消费电子。
财经要闻
1、商务部：美方宣布将提高对约 5500 亿美元中国输美商品加征关税的税率，中方对此坚决反对。这种单边、霸凌的贸易保护主义和极限施压行径，违背中美两国元首共识，违背相互尊重、平等互利的原则，必将自食其果。中方强烈敦促美方不要误判形势，不要低估中国人民决心，立即停止错误做法，否则一切后果将由美方承担。
2、人民网：我国首次成为世界第一大汽车产销国至今已经 10 年，我国汽车保有量已突破 2 亿，一方面有效提高了社会生产效率、丰富了大众的生活方式，另一方面也带来了环境和能源的问题。要有效缓解能源和环境压力，除了控制传统内燃机汽车的产能，更重要的是稳步提升新能源车的市场占比。
3、英国央行行长马克·卡尼：全球央行应联合起来创建一种替代性的储备货币，以减小对美元的依赖，降低潜在风险。当前美元在外汇市场仍占据主导地位，至少有一半国际贸易使用美元结算。这意味着各国被迫囤积美元以防范潜在的资本外逃，从而导致储蓄过剩和全球经济增长放缓。
4、中新网：美国伊利诺伊州一名患者吸电子烟后，肺部出现严重疾病，最后不治身亡。伊利诺卫生主管单位认为，这可能是美国境内第一起电子烟致死案例。美国联邦疾病防治中心表示，吸电子烟后出现严重肺病的患者，已增加到至少 193 人，范围也扩大到全国 22 个州。但暂时无法确定致病原因。
一、宏观经济
1、新华社：美国商会和零售、汽车、石油、农业等主要行业协会纷纷发表声明，警告美中贸易争端升级将对美国相关行业、企业和消费者造成不利影响，呼吁美中双方尽快回到谈判桌、达成协议结束贸易争端。
2、中证报：多位银行理财子公司高管表示，日前监管部门召集多家机构负责人座谈，摸底存量业务整改情况，并要求尽快制定合理的整改计划。对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励。
3、上海市市长应勇：要高标准高水平推进虹桥商务区建设，着力打造上海推进改革开放再出发的重要主战场。要贯彻落实长三角一体化发展规划纲要，围绕新定位新要求，打造虹桥国际开放枢纽，建设国际化中央商务区、国际贸易中心新平台。要加快规划编制工作，实现统一规划和管理，统一服务和标准。
4、新华社：欧洲理事会主席图斯克表示，贸易战必须停止，如果美国出于政治原因使用关税，将危害全世界，包括欧盟。如果美国以报复法国数字税为由对法国葡萄酒征税，欧盟将与法国站在一起，对美国采取相应行动。
5、上证报：受全球经济增长放缓影响，美国、日本、德国等多国 8月制造业 PMI 数据位于荣枯线以下。市场担忧部分发达国家经济或有陷入衰退风险，目前正静待全球央行货币政策信号。
二、地产聚焦
1、上证报：已有超过 30 家 A 股房企公布了 2019 年半年报。上半年，上市房企的预收账款数据同比普遍增长。此外，大多数规模房企业绩稳中有增，土地投拓更趋谨慎并向一二线城市回归；房企纷纷抓销售促回款，同时积极调整财务结构降负债。一大批房企正主动或被动地从粗放式发展转向高质量发展。
2、南京市住房保障和房产局：发布《关于住房租赁风险的提示》。近期，个别企业在开展住房租赁业务时因不规范经营、管理不善等原因，导致不能按合同约定及时支付房东租金，造成房东和租客利益受损的情况。
3、观点地产网：长沙开福区一宗商住地挂牌截止，绿地地产集团长沙置业有限公司以底价31.49亿元摘得， 折合楼面价3801元/平方米。项目地块共分为 2 大组团。其中南组团为产业组团，将建设 380 米超高层，裙楼用于打造文创企业集聚区。
三、股市盘点
1、海通证券姜超：类似美国 80 年代的里根供给学派改革，在中国供给侧结构性改革实施之后，也有望带来股债双牛。一方面，去杠杆大幅降低货币增速，导致利率中枢永久性下降，预计未来 10 年期国债利率中枢在 3%以下。另一方面，无风险利率的大幅下降也助于提升股市估值。从各类资产的估值水平比较，千赢国际·(中国区)有限公司官网认为中国各类资产投资价值“股>债>黄金>现金>房”。
2、中国基金报：目前 21 家外资私募备案的产品总数达到 51 只，今年新发的就有 25 只，其中惠理投资是外资私募里备案产品最多的，已有 7 只；元胜投资目前管理规模最大，在 20-50 亿区间。
3、证券时报：本周，是修订后的两融新规正式实施的第一周，融资净买入合计 217.22 亿元，为年内第 7 大单周净买入额，融券余额合计大增 8.55 亿元。融资融券推出近 10 年来，融券余额在 7 月底因科创板上市才首次突破 100 亿元，截至本周末也只有 125.36 亿元，本周融券余额增长了 7.3%。
财经知识
科创板重组审核规则起草完成
科创板迎来一项重磅规则——并购重组！据了解，科创板公司的并购重组审核也将施行注册制。从审核时限方面，上交所自受理发行股份购买资产申请至出具审核意见不超过 45 天。
近日，上交所完成了《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则（征求意见稿）》（以下简称《重组审核规则》）的起草工作，并向市场公开征求意见。
上交所表示，并购重组是科创板上市公司持续提升质量、增强研发实力、保持商业竞争力的重要方式。《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》（以下简称《实施意见》）明确提出，科创板要建立高效的并购重组机制，科创公司并购重组由上交所审核，涉及发行股票的，实行注册制。
《重组审核规则》主要规定了科创公司重大资产重组的审核标准、程序和信息披露要求，是证监会近日发布的《科创板上市公司重大资产重组特别规定》（以下简称《重组特别规定》）的下位规则，两项规则与《上市公司重大资产重组管理办法》以下简称《重组办法》），共同构成科创板重大资产重组的基本规则体系。
《重组审核规则》四大思路
《重组审核规则》按照市场化、法制化的基本原则，支持科创企业通过并购重组提升创新能力、研发实力、市场竞争力为基本目标，强调发挥市场机制作用，着力构建高效、透明、可预期的重大资产重组审核机制。
一是更加强调支持科创企业做优做强。《重组审核规则》突出“高效”目标，更加注重包容性、便捷性、服务性，从丰富并购工具、明确问询标准、压缩审核时限、做好预期管理等方面，支持科创企业自主决策、自主推进、自主实施同行业、上下游并购重组。
二是更加强调以信息披露为中心。一方面，坚持从投资者需求出发，从信息披露充分、一致、可理解的角度展开问询，督促重组参与方真实、准确、完整地披露信息。另一方面，要求科创公司和相关方重点披露重组交易是否具备商业实质、并购资产是否具有协同效应、交易价格是否公允、业绩补偿是否可行、交易设计是否损害科创公司和中小股东合法权益，并充分提示重组交易的潜在风险。
三是更加强调公开透明。在现有基础上进一步推进“阳光审核”，通过全公开式的审核震慑重组中的财务造假和利益输送行为，防范“忽悠式”“跟风式”“三高式”重组，形成更加有效的市场约束。
四是更加强调压严压实中介机构责任。在强化独立财务顾问前端尽职调查职责的同时，聚焦资产整合、业绩补偿等并购重组多发、频发问题，充实细化独立财务顾问职责要求和惩戒机制，将持续督导责任落到实处。
并购重组的标准与条件
在认定标准方面，科创公司实施重大资产重组，按照《重组办法》的标准进行认定，但其中营业收入指标执行下列标准：购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业收入占科创公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到 50%以上，且超过 5000 万元人民币。《重组办法》对营收指标仅要求比例，没有做出金额要求。
在发行定价方面，《特别规定》要求科创公司发行股份的价格不得低于市场参考价的 80%。现行规定是上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的 90%，科创板的定价有所放宽。
另外，重组上市标的资产发行上市条件更加严格。科创板重组上市标的资产除符合首次公开发行股票并在科创板上市的发行条件外，还应当符合一定的财务指标要求。重组上市标的资产应满足近两年净利润均为正且累计不低于 5000 万元，或近一年营业收入不低于 3 亿元且近 3 年经营活动现金流量净额累计不低于 1 亿元。这两套标准对标了科创板首发上市的第一套和第三套标准，但未对市值做出要求。
这体现了包容性的制度设计思路。上交所表示，考虑到科创公司可能存在收入规模较小、尚未盈利等特点，为提高实体标准与条件的包容性，调整重大资产重组的收入指标，放宽发行股份购买资产的价格下限；同时，规定重组上市标的资产应满足的发行上市条件。同时，为促进科创公司专注主业，要求重组标的资产应当符合科创板定位，并与科创公司主营业务具有协同效应。
高效的并购重组机制
在审核时限方面，科创公司申请发行股份购买资产的，上交所自受理之日起 45 日内出具同意的审核意见或作出终止审核的决定；申请重组上市的，自受理之日起 3 个月内出具同意的审核意见或作出终止审核的决定。在审核问询的回复时间方面，科创公司申请发行股份购买资产，回复的时间总计不得超过 1 个月；申请重组上市的，回复的时间总计不得超过 3 个月；可以申请延期一次，时间不得超过 1 个月。也就是说，发行股份购买资产公司回复总时限为 2 个月。
上交所表示，科创板对于合规合理、信息披露充分的重组交易，以及符合“小额快速”标准的重组交易，将减少审核问询或直接提交审核联席会议审议；科创公司符合规定的重组方案，有望于 1 个月左右完成审核及注册程序。
