财经周评
年中之际，回首这半年交易，上半年大蓝筹明显表现优于中小市值个股，下半年中小创能否奋起直追？A股是否已经进入底部？整体来说，本周大盘表现稳定，虽然有所震荡但性质还属良性，下周市场将再度面临方向选择。
信息的焦点是G20峰会中美首脑会面，随着媒体不断跟踪报道，投资者对于谈判的预期也在持续变化，中美重启经贸磋商，美方不在对中国出口产品加征新的关税。市场风险偏好极大提升，同时也会对中美两国中长期经济增长前景产生影响。
从A股过往牛市看，一轮大的行情需要估值合理、政策极大支持、充裕的社会资金入场这三大因素，目前这些因素都在向好，尤其是资本市场的地位得到提高，相关制度改革大刀阔斧。事实上，资本市场已经成为金融市场改革的先行者，未来A股将吸引更多资金进入，最终走出慢牛行情。
周末的好消息，对各大板块影响不同，但是有几个方向是比较明确的：
1，利好5G板块。5G板块最早遭到压制，国内推动5G已经加速的背景下，阶段性的缓和，无疑又给了5G产业链以信心。
2，利好券商保险银行。核心是券商，逻辑很简单，修复市场风险偏好。
3，利好各种主题投资概念股。五月之后，不少游资选择了休息观望，市场交投冷清。消息落定之后。各路资金重新入场。各自主题投资，会再度活跃。垃圾分类，氢能源，5G等等。
4，中报预增主线，火上浇油。中报能高增长，是无论如何情况下，都会涨的板块。但是现在大环境修复，这个板块会获得额外的溢价。
5，硬科技。芯片，国产软件等自主可控。这种板块，无论何种情景都受益。相对而言，缓和的情景更为受益。因为之前升级的情况下，有些公司被列入实体清单，有些公司估值受压制。
科技创新，已经成为政策面作为明确指出的方向，并且从节奏上，也已经是刻不容缓。
6、出口占比较大的公司。特别对美出口比例较大公司。迎来边际改善。
财经要闻
1、新华社：在6月29日举行的中美元首会晤中，中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。两国经贸团队将就具体问题进行讨论。
2、上交所副总经理刘逖：以初期30家科创板企业，每家筹资金额10亿元来测算，科创板首批上市企业的总筹资金额约300亿元。随着科创板第一只新股“打新”进展推进，这几天开通科创板交易权限的投资者数量增加比较快、比较猛，目前符合适当性要求的投资者户数约有320万户。因此，科创板开市初期可能会出现供需不平衡的现象，千赢国际·(中国区)有限公司官网应该正确看待初期的投机炒作现象。
3、证监会刘连起：重组新规征求意见稿出台以后，有声音指“借壳政策的松绑会让绩差股鸡犬升天”，认为壳公司价值又回归了。实际上，完善并购重组并不是放任恶意“炒壳”，从严监管下，绩差股鸡犬升天的情况很难再现。
一、宏观经济
1、外交部G20特使王小龙：特朗普在发布会上称，美方有可能会解除对华为公司的一些限制，如果美方说到做到的话，千赢国际·(中国区)有限公司官网肯定是欢迎的。因为华为是一家私营企业，而且它的信息技术在世界处于领先位置。这么一个公司无论到哪投资，或者参与当地通信产业的开发、建设、运营，都会对当地的通信产业起到一个很好的促进作用。
2、能源局朱明：农网改造升级给农民带来了实实在在看得见的实惠，不存在提高农村电价的问题。新一轮农网改造升级一方面提高了农村供电能力和供电可靠性，另一方面进一步巩固了城乡同网同价。
3、证监会刘连起：2018年，境内上市公司实施并购重组4153单，交易金额超过2.56万亿元，其中，需证监会核准的交易单数仅占4％，平均审核用时约60天，远低于3个月的法定审核期限。并购重组审核比例下降并非放松审核，审核少更要突出监管导向，通过强化交易所前端问询、事中审核、承诺履行、现场核查等并购重组全链条监管，整治市场乱象。
4、新华社：十三届全国人大常委会第十一次会议表决通过了疫苗管理法。这是我国对疫苗管理进行的专门立法，解决疫苗管理中存在的突出问题，在制度设计中充分体现了药品食品领域“四个最严”的要求。明确疫苗犯罪行为依法从重追究刑事责任；对有严重违法行为的责任人员，规定了行政拘留的处罚。
二、地产聚焦
1、澎湃新闻：6月29日，浙江杭州市区9宗地块发布挂牌公告。引人关注的是，出让条件中首次设置了“限房价、限精装”。至此，市场疯传已久的土拍新政终于尘埃落定。观察9宗地块的商品房限价情况发现，相比目前在售楼盘均价，部分持平，部分微涨。
2、中证报：有迹象显示，2019年下半年房地产行业政策及融资环境将有较明显改善，区域市场将呈现需求、供给、政策等各个层面的分化，销售及投资下行压力加大。分析认为，目前房地产板块估值处于低位，龙头房企销售高增长将锁定业绩，其投资韧性犹在。
3、羊城晚报：一则网络消息《关于个人房屋转让征收个人所得税有关问题的通知》引起珠海人关注，其中提到，7月1日起，个人转让房屋个人所得税由纳税人自行选择征收方式，自行填报房产交易信息。经证实，该内容属实。这意味着珠海持续多年的二手房按房产差额20%征税方式迎来实质性改变。
三、股市盘点
1、上交所副总经理刘逖：目前科创板交易机制设计还有待完善。交易机制的改进方向包括引入针对大单的交易安排、引入做市商机制、引入日内单次回转交易、引入证券借贷合约，以及完善价格波动调节机制。
2、证券时报：香港交易所董事总经理鲍海洁表示，港交所上市新规自2018年4月30日生效起，截至今年6月底，共有50家新经济公司在香港上市，共集资1675亿港元，占同期上市集资总额的52%。香港已经成为全球第二大生物科技上市中心。
3、中证报：上半年A股ETF份额合计增长64.91亿份。窄基指数中，券商类ETF和军工ETF增长明显。国泰中证全指证券公ETF和华宝中证全指证券ETF份额分别增长51.52亿份和19.37亿份，增幅分别为142.81%和134.33%。
4、上交所：科创板拟上市公司北京航天宏图信息技术股份有限公司、上海柏楚电子科技股份有限公司、苏州瀚川智能科技股份有限公司已提交注册。
5、上证报：上市一周年之际，工业富联股价近期却回落到发行价以下，对此，工业富联董事长李军旗表示，股价涨跌受诸多因素影响，公司将继续专注于自身核心能力的建设。公司已经在进行众多转型，这是一个长期的过程，只是暂时未能体现出来。
财经知识
顶尖券商行业研究员的研究方法和体系
所谓的做行业研究，不管是千赢国际·(中国区)有限公司官网所研究的，还是千赢国际·(中国区)有限公司官网所想知道的，就是以下几点：
这个行业是怎么挣钱的。
这个行业现在能不能挣钱。
这个行业以后能不能挣钱。能挣多久钱，需要多久挣钱……
这个行业挣一笔钱需要多久，周转长么。
这个行业挣钱容易么？风险大么，是不是挣了钱把人都整进去了？靠周转？资本金？大数量？大体量？高负债？还是高科技？
行业乱不乱？是监管严重，灰色监管，还是江湖呢？是站着挣，躺着挣，还是弯着挣呢。
千赢国际·(中国区)有限公司官网由于总策略的需要，无法做到少而精，走的就是大而全的路线。所以对于无论还是策略，首先要求不是你对行业的了解，而是对于商业的敏感。所谓的商业敏感就是在听和研究的过程中，第一时间闻出来这个行业的命门在哪里，说白了就是能不能挣钱，以及挣大钱的点在哪里？
行业研究分为买方研究和卖方研究。
在我看来买方研究和卖方研究最大的区别是：是否涉及直接投资。卖方研究通过自己对于行业的理解以及调研，形成研究报告，向投资者路演推票收取分仓佣金，并不涉及到直接的投资行为。而买方研究员则需要对于投资形成自己的看法，反馈给基金经理决定是否买卖，是实打实的金钱交易。
顶尖的研究员具备哪些特别的技能？
从业人士给出了六条技能：
第一，找到并监控最可能影响股价的重要因素；
第二，做出或得到比一致预期更加准确的盈利预测；
第三，利用盈利预测和模型得出超级目标价；
第四，能够跟踪并理解一致预期为什么错；
第五，简单明了地推荐股票；
第六，人际及组织关系搞得定。如果你是卖方，请再加上一条，经营自己的品牌。
详述如下：
1、找出并监控"那些"因素
伟大的研究员每支股票一般仅需确定2-4点关键因素（强烈推荐买入尤甚），只有这样才能比对手挖得更深，避免浪费时间。何谓"关键"，简单地讲，对盈利的影响要在5%以上。
2、更准确的盈利预测
卖方和大多数买方研究员会自己建复杂的模型。研究显示，卖方分析师盈利预测越准确，选股能力也越强。卖方分析师如需自评，可参考StarMine（专门跟踪研究员盈利预测准确度），如无法参考，每次模型调整时都应自己做记录。那句老话，you can't manage what you don't measure。心里都没"数"，也就谈不上改进提高了。
3、Superior目标价
新手和老手的区别在于：新手推荐股票，会给已经很乐观的盈利预测一个很高的市盈率倍数，最后很可能推荐失败，原因很可能是整个经济周期或者公司发展阶段没配合。老手会花时间研究为什么现在市场给这样的市盈率，过去股价波动的原因是什么。如果公司上市没有历史可循，要参考可比公司，甚至需要对不相关公司和行业做深入研究。研究员如需自评这方面能力，可自问是否了解股票的相对和绝对"峰""谷"，过去三轮经济周期的平均市盈率。
4、评估一致预期，等待催化剂
只有持续不断地了解市场一致预期，才能知道自己的杀手锏在哪里，才能让最后做买卖决定的人赚到alpha。研究员推股票要看三个因素：superior盈利预测；superior估值方法；superior投资者情绪预测。不需要三点都具备，但一点都没有的，一定在浪费双方时间。即便具备上述因素也要等到催化剂--可能改变市场一致预期的事件的出现。
5、良好的沟通技巧
除非你自己是老板，否则你需要沟通才能让别人知道你的观点，并最终为你的劳动支付报酬。不要以为只有卖方研究员才需要沟通，买方研究员也需要让你的想法最终"进入组合"。沟通的内容有没有价值，建议依照ENTER框架：Expectational，你的催化剂是什么，为什么你的"有别于大众的认识"最终会被市场认可；Novel，哪些是市场不知道的；Thorough，保证你有扎实的研究支持，不是靠"直觉"；Examinable，你要为组合经理或者客户提供能指导决策的信息；Revealing，风险有哪些，把握有多大。这五方面能力的自测相对较容易，翻翻以往推过的5-10只股票，无论是报告，路演，还是邮件，分别具备上述哪些"附加值"。
6、和谐的人际关系
伟大的研究员都是能影响他人的人，引导你的消息源提供精准的"见解"，影响他人根据你的推荐进行操作。每个人每天都有24个小时来追求alpha，但伟大的研究员懂得，要有更多的进攻，而不是防守。他们只参与"驱动股价2-4点关键因素"相关的会议等活动，只读相关报告和邮件。请自问每周花多少时间主动研究一致预期为什么是错的，如果少于25%，要么你是新人还处于熟悉覆盖公司阶段，要么就是过于保守。
