财经周评
今年前两个月A股市场的快速上涨首先源于2018年压制市场的经济下行困境以及中美贸易战的悲观预期得到了修复。政策面的持续转暖增强了经济企稳的预期，中美贸易谈判出现积极改善，缓解了市场的担忧。在这一基础上，决策层对资本市场的定位提升了市场信心，进一步推动市场上行。
当前政策宽松，经济探底，MSCI提高纳入 A股比例带来流动性的增加，科创板的加速推进为创新科技成长性企业带来全新的空间，这种环境将有利于吸引长期资金的进入。如何平衡好短期市场表现及操作思路与 A股长线配置也是值得投资者思考的问题。
指数可能出现滞涨，但个股机会仍然很多，整个市场的投资环境远远好于去年。去年买错股票可能要付出很大的代价，看对却没有溢价，但是今年这种惩罚就不会太大，看对就会有较大的收获，可以说整个行情还处于初级阶段。
目前来看，调整主要是在创业板，因为前期上涨由短线资金推动，炒作速度过快，接下来市场会调整一段时间，尤其是前期涨幅较大的题材股和概念股。小周期层面，可以明显看出市场在酝酿一个震荡中枢，强势调整必须以横盘为主的高位震荡运行。
这一轮上涨以后，估值相对底部也有一些抬高，但是整体还是偏低，家电板块周五领涨，也是随着北上资金再次保持净流入而导致的。前段时间科技股表现状况比较好，接下来科技股休息了以后，以家电、食品饮料等为代表的蓝筹板块或许会有一定的行情。当前科技股由于前期涨幅较大，反弹时面临不少解套盘抛压，游资继续追逐此类股票的意愿不是很强烈，但是如果看到资金大幅流入且抛压不强，仓位低的投资者也可适当参与。
机构资金趁指数调整对大消费等蓝筹股适时布局，妖股尾盘闪崩说明投机情绪进一步降温，游资阶段性撤退的迹象更加明显。结构分化的行情下，一是偏防御的核心蓝筹，包括保险、家电、食品饮料等；二是新兴产业，包括光 5G、光伏、新能源汽车、以及一季报业绩超预期的个股，是需要重点布局的方向。
财经要闻
1、中国政府网：今年两会总理记者会上，李克强总理释放的最明确经济信号是什么？有评论概括：“ 一言以蔽之，就是更大发挥市场在资源配置中的决定性作用。” 两个半小时的记者会，全部18个问题，李克强总理提到“ 市场” 两字就达29次。而整场记者会令人印象最深刻的话是：“ 政府的改革要围着市场做文章，不是老给市场下指令，让市场做什么，而是要把市场的活力激发出来。”
2、澎湃新闻：上交所将设科创板股票发行自律委员会，稳定市场预期。自律委员会将由股票发行以及市场主要参与主体共同组成，通过工作会议形式履行职责，负责就科创板股票发行相关政策制定提供咨询意见，对股票发行承销事宜提出行业倡导建议。还讨论了券商如何抑制二级市场爆炒情况。
3、工信部：严厉查处3·15晚会曝光的信息通信领域违规行为。第一时间责令基础电信企业即刻关停报道中企业拨打骚扰电话的语音专线，停止违规号码透传，加强通信资源规范管理。对报道中涉及的壹鸽科技等呼叫中心企业进行核查处理。立即启动应用商店联动处置机制，要求腾讯等国内主要应用商店全面下架“ 社保掌上通” APP，对“ 社保掌上通” 手机 APP的责任主体杭州递金网络科技有限公司进行核查处理。
4、财经早餐：近日，宝马下调在中国销售的汽车产品的厂家建议零售价，涵盖BMW和MINI品牌，最高降幅6万元；奔驰下调梅赛德斯－奔驰及 smar t在中国大陆全部在售车型的厂商建议零售价；捷豹路虎下调在华销售的路虎品牌和捷豹品牌全系车型厂商建议零售价，路虎品牌车型最高降8.5万元，捷豹品牌最高降4.2万元。
一、宏观经济
1、中国政府网：全国春季农业生产暨农业机械化转型升级工作会议3月16日在湖北省襄阳市召开。国务院总理李克强对会议作出重要批示，抓好春季田管和春耕备耕，加快农机装备产业转型升级，确保粮食生产稳定发展和重要农产品有效供给。
2、中泰证券李迅雷：2018年信息技术业增加值累计增长30%，对比房地产的3.8%、建筑业的4.5%和金融业的4.4%，新经济对 GDP的支撑作用明显。2019年资产配置看好股市，有望持续活跃，固收资产存结构性机会，但大宗商品今年没有太大的机会。股市当前主要驱动逻辑是，估值修复和预期差修复，不容易出现“ 疯牛” 行情。
3、上海自贸区陆家嘴管理局局长张宇祥：陆家嘴是服务长三角的重要桥头堡，是上海自贸区的重要组成部分，更是上海国际金融中心的核心功能区。目前，陆家嘴金融城与张江科学城已建立“ 双城联动” 工作机制，这是金融对接服务科创板的重要举措。
4、市场监管总局副局长秦宜智：中央电视台3·15晚会结束后召集相关司局会议。会议要求，有关地方市场监管部门要依法严肃查处央视3·15晚会曝光案件涉事企业和相关责任人员，重拳打击制售假冒伪劣产品等侵害消费者合法权益的违法行为。有关查处情况及时向社会通报，积极回应消费者和社会关切。
5、经济参考报：国资委正在推动中央企业建立健全违规责任追究制度和工作体系，深入开展国有资产重大损失调查及违规责任追究，组织和督促企业展开核查追责，并对违规央企集团负责人违规经营投资事项追责问责。
6、财政部、税务总局：近日联合印发《关于粤港澳大湾区个人所得税优惠政策的通知》。广东省、深圳市按内地与香港个人所得税税负差额，对在大湾区工作的境外（含港澳台）高端人才和紧缺人才给予补贴，该补贴免征个人所得税。
二、地产聚焦
1、58同城、安居客：发布《租房消费行为调查报告》显示，目前中国租赁房源出现向一线城市集中的趋势，未来一线和部分新一线城市租房住的人群比例或超40%。“90后”的置业观已经悄然改变，这些年轻人对于租房的接受程度不断增加，“ 只租不买” 或将逐步流行。
2、上证报：全国房价整体仍处于降温趋势。2月份全国70个大中城市新房价格涨幅收窄，且房价上涨的城市数量继续减少。不过，部分一二线城市二手房出现反弹。分析人士指出，3月部分热点城市楼市有轻微复苏可能，但整体市场走势将以平稳为主。
3、湖北日报：从武汉市房管局获悉，该市正全面清理房产中介机构备案情况。492家中介机构因工商注销、不再从事房产业务、不符合备案要求，已列入清理名单。
三、股市盘点
1、上证报：沪指本周在 3000点一带展开拉锯，此前高涨的市场情绪有所降温，行情走向分化。国泰君安表示，本轮行情源自政策边际优化远超预期，未来政策改善预期犹存，当前仍处于传统的经济数据空窗期。在向好预期被证实或证伪前，风险偏好驱动的估值行情大概率仍将延续。
2、上交所：设立科创板并试点注册制是大事，大事要办成好事，防控风险是第一要旨。会员单位要“ 严把七道关” ——交易权限开通关、企业选择关、发行定价关、材料申报关、上市初期交易监管关、系统安全运行关和廉洁关。
3、银河证券：看空研报只是市场价格的一个参考点，并不说明标的公司好坏。公司的真实价值判断其实是个很难的事情，这是由金融资产的定价机理决定的。
4、上证报：长三角区域合作办公室处长江振林表示，长三角这么大的经济体量，若要实现从量的扩张到质的提升，各个层面都应该进一步对标国际和国内标杆。其中，产业层面，要按照打造发展强劲活跃增长极的要求，加快培育一批科创板上市企业，培育长三角的科创“ 硅谷” 。
5、经济观察报：科创板推进紧锣密鼓，多家独角兽态度暂不明朗。被外界猜测有可能冲刺科创板的独角兽企业比外界想象中的要淡定得多，更为积极的是新三板和拟IPO的企业。
6、蓝色光标：收到深交所问询函。要求说明对壁合科技的投资金额、持股比例、是否参与壁合科技的日常经营管理，会计核算方法以及对公司业绩的贡献等事宜。“3.15晚会”报道称，蓝色光标参股的璧合科技涉嫌通过探针盒子获取用户信息。
财经知识
境内A股与H股主板上市条件的对比
1主体资格比较
A股上市的主体是根据《首发办法》第八条，在中国设立的股份有限公司。经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票。
港股: 根据上市规则19.01及19A.01，注册在香港的公司、以及注册在百慕大及开曼群岛的普通法管辖区的公司，或中国股份有限公司；
根据《有关海外公司上市的联合政策声明》，在香港及其它认可司法权区（其他认可司法权区为：中华人民共和国、百慕大、开曼群岛、澳洲及加拿大（不列颠哥伦比亚省））以外地区注册成立的申请人若拟寻求在香港作主要上市，联主所会按个别情况考虑，申请人亦须证明其为股东提供的保障至少相当于香港法例所要求的适当 水平。
2营业记录比较
A股:根据《首发办法》第九条，持续经营时间应当在 3年以上，但经国务院批准的除外。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。
港股: 根据上市规则8.05，发行人有连续 3年的营业记录；
根据上市规则8.05A，在市值/ 收益测试下，若能证明公司的董事及管理层至少有 3年所属业务和行业经验并予披露，且管理层最近 1年持续不变，则联交所可能考虑接纳较短的营业纪录。
3管理层稳定比较
A股: 根据《首发办法》第十二条，最近3年内主营业务和董事，高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；
; 港股: 根据上市规则8.05，至少前3个会计年度保证管理层的连续性。
4实际控制人比较
A股: 根据《首发办法》第十二条，最近3年内实际控制人没有发生变更；
港股: 根据上市规则8.05，至少经审计的最近1个会计年度的拥有权和控制权维持不变。
5最低市值比较
A股无具体规定，但要求发行前股本总额不低于人民币3000万元；
港股上市最低市值标准为2亿港元。
6业务收入比较
A股最近3个会计年度累计超过人民币3亿元；
港股要求最近一个经审计财政年度至少为5亿港元。
7盈利要求比较
A股：最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。同时最近一期末不存在未弥补亏损。
港股：扣除非日常业务损益的股东应占净利润最近一年不低于2000万港元，再之前两年累计额不低于3000万港元。
8现金流量比较
A股要求最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，改现金流量指标与业务收入指标符合其中一项即可；
港股要求前3个会计年度经营活动产生的现金流量合计至少为1亿港元。
9同业竞争比较
A股：根据《首发办法》第十九条，发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。
港股：原则上不希望存在同业竞争，如争取豁免、披露除外业务（竞争业务）不纳入的理由、具体情况，发行人业务独立性，以及除外业务将来是否纳入发行人的计划。
10最低公众持股数量比较
A股：根据《证券法》第五十条，公司总股本不少于人民币3000万元，公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币 4亿元的、其向社会公开发行的股份的比例为 10%以上。
港股：根据上市规则8.08，发行人市值在5000万100亿港元的，公众持有股数至少为25%；市值100亿港元以上的，联交所可酌情接纳介乎15%至25%之间的一个较低的百分比，条件是发行人须于其首次上市文件中适当披露其获准遵守的较低公众持股量百分比，并于上市后每份年报中连续确认其公众持股量符合规定。
若发行人拥有超过一种类别的证券，其上市时由各交易市场公众人士持有的证券总数必须占发行人已发行股本总额的至少25%，但正申请上市的证券类别占发行人已发行股本总额的百分比不得少于15%，其上市时预期市值不得少于5000万港元；
上市时由公众人士持有的证券中，公众持股数量最高的三名股东拥有的百分比不得超过50%；港股股东人数至少300人。
11财报有效时间比较
A股：根据《首发办法》第五十六条，招股说明书引用的经审计的最近一期财务会计资料在财务报告截止日后六个月内有效，特别情况下可延长不超过一个月；
港股：申报会计师报告的最后一个会计期间的结算日期距上市文件刊发日期不得超过六个月。
12国有股减持比较
A股：根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》第六条，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将股份有限公司部分国有股转由社保基金会持有，国有股东持股数量少于应转持股份数量的，按实际实际持股数量转持。
港股：对于 H股发行，根据《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》第五条，按融资额的10%出售国有股上缴全国社保基金理事会或将等额股份转给社保基金理事会持有。
13定价方式比较
A股：根据《证券发行与承销管理办法》第五条，首次公开发行股票，应当通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格，同时根据《证券发行与承销管理办法》第十三条，通过初步询价确定发行价格区间，并通过累计投标询价确定发行价格。
港股：遵循市场化原则，根据簿记建档情况，由发行人和主承销商协商确定。
14投资者群体比较
A股：主要为国内机构、QFII、散户投资者
根据《证券发行与承销管理办法》第二十五条，公开发行股票数量少于4亿股的，向机构投资者配售数量不超过本次发行总量的20%，公开发行股票数量在4亿股以上的，向机构投资者配售数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%。
根据《证券发行与承销管理办法》第三十一条，网上申购不足时，可以向网下回拨由参与网下的机构投资者申购，第三十二条，网下机构投资者在既定的网下发售比例内有效申购不足，不得向网上回拨。
港股：面对全球机构投资者和香港散户
根据上市规则《第18项应用指引》，首次公开招股活动同时包括有配售部分与认购部分，则认购部分的股份分配最低份额为所发售股份的10%可以按照预先设定的回拨机制进行调整。
15股权激励机制的实行比较
A股：根据《上市会司股权激励管理办法》（试行）第十二条，上市公司股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%，非经股东大会特别决议批准，任何一名激励对象通过股权激励计划获授的本会司股票累计不得超过公司股本总额的1%。
港股: 根据上市规则17. 03，实施股权激励计划时可于所有股权激励计划授出的期权予以行使时发行的证券总数，合计不得超过发行人于计划批准日已发行的有关类别证券的10%。
16后续发行比较
A股可以采用公开增发、非公开发行、配股、普通可转债、分离交易可转债等方式，后续发行需要股东大会再次批准。
港股可以采用多种后续发行方式融资同时根据上市规则13.36，发行人还可以在股东大会给予董事会一般性授权，在授权有效期内，公司不须获得股东大会批准即可发售不超过当时已发行股本的20%，并通过“ 闪电配售” 的方式完成发行。
