财经周评
2018 年 12 月 28 日，沪深两市在震荡中小幅红盘结束了全年的交易，三大股指在今年分别达到了 24.59%、34.42%、28.65%的跌幅，全球范围来看，A 股三大股指均排名垫底，其中深成指跌幅最大为近 35%。个股方面来看，2018 年 A 股下跌股票数量超过 90%，上涨股票数量仅占 8.8%。
2018 波涛汹涌，令人记忆犹新。经济增速下行，市场情绪极度悲观。2019 曙光初现，使人充满希望。上一轮牛市中的资金面后遗症（解禁、质押、信托）和业绩后遗症（商誉）开始逐渐出清。 千赢国际·(中国区)有限公司官网有理由相信在经历了绝望而黯淡的 2018 之后，A 股有望在 2019 迎来新一轮上行周期的起始之年。
2019 年，随着改革即将进入深水区，市场化改革将会继续深化，财政货币政策将转向积极，资本市场支持政策或将频出。目前形势下，以下三点值得关注：
一，经济下行压力还将延续，但减税降费等政策对冲将缓解企业盈利压力，改革开放深化将推动经济新旧动能转换。在企业盈利层面，优劣企业间将加速分化。
二，随着市场风险释放、中美贸易摩擦悲观预期见底、宏观政策逆周期调节等政策提振的影响下，2019 年市场或将呈现出先探底再震荡磨底，再触底反弹的过程。
三，资本市场制度变革从量变抵达质变，A 股市场制度体系日臻完善，逐步向国际成熟市场靠拢。以“市场化、法治化、国际化”为内核的制度变革也将同样推动优劣上市公司之间的分化。
展望 2019 年，市场中至少有结构性机会，来自于硬资产、好公司、创新企业。这些公司在 2018 年无效的市场里被低估，随着今后专业化机构投资者越来越多、市场的效率越来越高，一大批好公司会被发掘。操作方面，进攻主线是科技创新、成长板块。国产自主芯片、计算机软件、智能制造以及新能源等。而防御主线仍然是是业绩确定性、分红收益率高。建筑基建轨道交通、消费、养殖、交运、公用事业等值得关注。
财经要闻
1、新华社：2019 年，有机遇也有挑战，大家还要一起拼搏、一起奋斗。减税降费政策措施要落地生根，让企业轻装上阵。要真诚尊重各种人才，充分激发他们创新创造活力。要倾听基层干部心声，让敢担当有作为的干部有干劲、有奔头。农村 1000 多万贫困人口的脱贫任务要如期完成，还得咬定目标使劲干。
2、中泰证券李迅雷：对 2019 年并不悲观，如果说 2008 年是全球性经济危机的爆发，那么，2018 年充其量只是全球性衰退的开始，但还是要降低“风险偏好”。另外，尽管 2018 年 A 股市场的跌幅已经很大了，但仍然很难断言风险已经出清。不过，把时间拉长了看，目前 A 股的整体投资价值恐怕已经具备了。
3、特斯拉 CEO 马斯克：期待很快为上海 Gigafactory 动土访问中国。特斯拉上海超级工厂预计在 2－3 年建设之后，临港管委会相关人士表示，该项目总投资高达 500 亿元人民币，第一期投资 160 亿，初期将先建成组装产线，以最快地实现特斯拉“国产”。
4、北京青年报：高盛公司北京新闻发言人就中石化事件表示，高盛公司不打算评论个别客户关系，但高盛希望澄清，高盛公司并没有执行或提议部分社交媒体中提及与中石化或其所属公司相关的交易类型及交易金额。
一、宏观经济
1、统计局：2018 年，制造业 PMI 均值为 50.9，表明全年制造业总体保持增长。2018 年 12 月，制造业 PMI 为 49.4，环比回落 0.6 个百分点。2018 年，非制造业 PMI 为 54.4，全年总体保持在较高景气水平。2018 年 12 月，非制造业 PMI 为 53.8，比上月上升 0.4 个百分点。
2、恒大研究院任泽平：PMI 跌破荣枯线，通缩和就业风险凸显。内外需均疲弱，新订单和新出口订单均创新低。从就业看，制造业和非制造业从业人员指数均创 28 个月新低，需高度关注高校毕业生、农民工的就业困难，落实“稳就业”。建议降息、降准、减税、上调赤字率突破 3%，减税优于基建。
3、华泰证券：PMI 数据回落预示着今年四季度和明年一季度经济下行压力有所加剧，预计未来政策将更加注重逆周期调节，稳定总需求，相关逆周期调节政策或加码。财政政策方面，预计明年减税（增值税为主）降费（社保费率调降为主）累计将超今年总体水平，预计在1.3 万亿以上。
4、21 世纪：2018 年共有 324 家中国企业通过 IPO 登陆资本市场，占全球 IPO 总数的 24%；首发募资合计 4047 亿元，占全球 IPO 募资总额的 29%。至此，中国上市公司数量已达 6961 家。截至 12 月 30 日，2018 年已有 208 家公司在港上市，募资总额约 2800 亿港元，这也让香港市场成为全球 IPO 市场的第一，募资额领先第二位纽交所 74 亿美元。
5、中国基金报：雄安新区总体规划刚刚获批，首家落户雄安的公募基金公司也已诞生。证监会重新批复华融基金设立申请，重新获批的华融基金注册地由深圳改为河北省保定市雄县，这也意味着华融基金成为首家注册在雄安的公募基金管理公司。
二、地产聚焦
1、证券时报：十年前，房价破万元的城市只有寥寥数个，而今已经多达 60 多个，4 个直辖市房价也全部破万元。当然，整体上看房价破万的城市仍属少数，约占全部地级市比例的两成左右，意味着十个地级市中有两个房价破万的。
2、中泰证券李迅雷：虽然大家又在企盼 2019 年房贷利率下调或取消限购的政策利好，但这充其量只能改变斜率。如果把房子看成消费品，其价格也是要由“有效需求”决定，如果六个钱包都已经空了，那么，刚需及改善性需求的钱从哪里来呢？如果把房子当成投资品，则预期对价格的影响很重要。
3、上海市公积金管理中心：只要是在上海缴存公积金的市民，可在支付宝直接“刷脸”办理公积金查询业务，真正实现一次都不用跑、一份材料都不用带。
三、股市盘点
1、2018 年 12 月 31 日，港股半日市收盘，恒生指数涨 1.34%，报25845.70 点。国企指数涨 1.33%，报 10124.75 点。券商中国消息，2018 年，恒生指数全年下跌 13.61%，为 2011 年之后最大年跌幅，2017
年大涨 36%领跑全球股市。2018 年 1 月，恒生指数创下了历史新高31983.41 点。
2、深交所理事长吴利军：2018 年，深交所上市公司达到 2134 家，总市值 16.54 万亿元，股票筹资额 3945.35 亿元。挂牌债券（含资产支持证券）4909 只，挂牌基金 517 只。新的一年，深交所将坚持服务实体经济，提高直接融资能力，助力国资国企改革。
3、中泰证券李迅雷：2018 年，PPP 被限、P2P 大规模违约、股权质押融资累及 A 股，但规模远大于股权质押融资额的 PE 或 VC 中的很大部分存在一二级市场倒挂问题，如果把这也称之为泡沫的话，那么，2019 年的 PE 泡沫将面临考验。
4、券商中国：标普道琼斯指数公司正式对外揭晓了 A 股入围的初筛名单，本次共有 1241 只 A 股股票被纳入标普道琼斯指数，其中金融股有 19 只。本次进入标普道琼斯指数初筛名单的权重最高的 50 只股票分别是贵州茅台、中国平安、招商银行等。
5、中国基金报：截至 2018 年末，天弘基金旗下各类公募基金净值规模为 1.34 万亿元，比 2017 年底的 1.79 万亿元减少了 4500 亿元。这也是 2013 年依靠天弘余额宝规模连续五年大幅增长之后，天弘基金规模首度年度大幅缩水。
6、证券时报：2018 年有 243 个交易日，沪深交易所网站共披露 1896封问询函件，日均达到 7.8 封。此外，又有很多问询函直接发给了上市公司，没有正式披露，真实的问询函数量或远高于此。高送转、蹭热点、年底突击创利等现象，在问询函重点关照下明显收敛。
7、券商中国：2018 年，券商分支机构“跑马赛”放缓了脚步，但“圈地”与“升级”的号角愈发嘹亮。2018 以来券商批准新设分支机构约 441 个，相较 2017 年批准新设数据减少了四成。券商分支机构之争正从增量变为存量，资源整合阶段已经来临。
财经知识
险有所知，投有所择，老有所享
第一期：低风险理财品种
随着我国理财市场的快速发展和人口的老龄化，老年人理财已经成为理财消费群体中不可忽视的特殊群体。老年人处于特殊的人类生命周期，他们大多已经离开自己的工作岗位，处于退休状态，受其身体和心理因素的影响，他们有其独特的风险收益偏好。而目前市场上针对退休人士推出的专属理财产品相对匮乏，老年人在选择理财产品时，信息获取相对封闭落后，缺乏对于市场和产品的深入了解，风险意识比较淡薄。为加强退休人士理财知识的普及，倡导树立理性投资理念，帮助退休人士正确、有效地维护自身权益，招商证券投资者教育基地推出了系列投教文章供投资者学习。
一般认为，风险投资与年龄有关，例如“投资 100 法则”，即“理财投资组合中风险资产比例=100-年龄”，也就是年龄越大，风险投资比例越小，本期向大家介绍几种常见的低风险的理财品种。
01 储蓄
储蓄又称储蓄存款，是将暂时不用或结余的货币收入存入银行或其他金融机构的一种存款活动。目前的储蓄种类有活期储蓄、定期储蓄、存本取息等多种方式。
02 国债
国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。
03 货币市场基金
货币市场基金是指投资于货币市场上短期（一年以内）有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。货币市场基金每个交易日可以办理基金份额申购、赎回的基金。区别于其他类型的开放式基金，具有低风险性，高流动性、收益相对稳定，具有“准储蓄”的特征。
04 债券质押式逆回购
债券质押式回购交易，是指债券持有人在将债券质押并将相应债券以标准券折算率计算出的标准券数量为融资额度向交易对手方进行质押融资的同时，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。深交所和上交所现有实行标准券制度的债券质押式回购有 1天、2 天、3 天、4 天、7 天、14 天、28 天、91 天、182 天 9 个品种。
交易双方中资金的融出方即逆回购方，债券质押式逆回购操作通俗理解即一种短期借款，即投资者把资金借给他人，获得利息，他人利用债券做抵押，到期还本付息。
债券质押式逆回购交易优势包括：
（1）风险较低，证券交易所监管，资金安全性好；
（2）操作方便，可以直接通过开立的 A 股证券账户进行操作，无需另外开通交易权限；
（3）流动性好，资金到期自动到账，可用于参与其他理财产品，随时锁定收益。
