财经周评
周末突发消息，阿根廷央行宣布加息1500个基点，从45%加到60%，但还是没有止住货币贬值的势头，阿根廷比索/美元暴跌18%，年内贬值超45%，成为今年表现最差的新兴市场货币。
先有土耳其，接着是阿根廷，美国进入加息周期，新兴市场瑟瑟发抖，有比较悲观的看法认为，随着美元的升值，新兴市场的外债飙升，再加之资本外流和外汇收入减少，外汇储备不再能完全偿还到期外债，新兴国家爆发债务危机。
没有好机会时，就静静地等待，确保现金流，黎明到来前，终会有机会出来。冬季谁粮食多，谁就是爷，剩者为王嘛！这个时间点，谁如果有大把现金在手上，一边呆着好了，盯着瞄准镜，等到猎物慢慢走入射击范围，一枪毙命。春播夏种，秋收冬藏，四季更迭，天道轮回，什么点就该做什么事。金融周期的本质就是挂掉一批，成就一批。
市场残酷，有生就有死。有的个股已经走到悬崖边缘了，还有一堆人冲了进去。ST长生经历32个跌停个跌停之后，8月30日奇迹诞生，将近5亿资金撬开了跌停板，然后一口气干到了涨停；但是31日再次跌停，下周开始停牌，11月5日以后才会复牌，复牌后应该是直接进退市程序，一路跌停到退市了。昨天进的资金，基本上没机会跑出来了，真是有钱的活雷锋啊，看来投资者教育确实是任重道远，亏钱也别老怪证监会，你都把这儿当赌场了，还想期待把把赢？
现在的行情，没有持续性热点，资金一方面不放过垃圾退市股进行投机，一方面蓝筹业绩稍有低于预期就使劲往下砸，真是无语了，不知道国外资金就等着你砸出黄金坑吗？既然这样，那就坚持“剩者为王，赢家通吃”的理念，伴随着行业集中度的逐步提升，去产能、抓环保、供给侧结构性改革的行业龙头股，拿着，相信我，你值得拥有！
财经要闻
一、宏观经济
1、中国政府网：中新互联互通项目南向通道专题推介会8月31日在越南首都河内举行，会议旨在推介“南向通道”，加强区域联动，促进国际合作。重庆市市长唐良智在推介会上表示，“南向通道”使中国西部与越南等东盟国家经贸往来时效大幅提高，并通过与中欧班列衔接，共享亚欧大市场。
2、新华社：9月1日，上海本初经贸有限公司代表手持由中国太保开具的第一张关税保证保险保单前往上海浦江海关，顺利办理一批价值一万余美元的进口汽车零部件货物通关手续。至此全国范围内的关税保证保险试点也拉开帷幕。
3、上证报：今年是“降成本”任务推进的第三年，国家部委及地方政府纷纷加快落地相关政策。近期多地密集出台一系列举措，政策主要集中在降低电价、物流、税收等成本。分析人士表示，下半年仍会有较大规模的减税政策出台。
4、证券时报：财政部经济建设司副司长宋秋玲表示，多年来的政策扶持使得我国新能源汽车产业发展取得了明显成效。新能源汽车产业推广数量，从2009年之前不足500辆，增长到2017年的77.7万辆，今年预计有150万辆。
5、中国证券网：从中非发展基金获悉，该基金四期50亿美元增资方案已经通过国务院批准，基金规模正式达到100亿美元。中非发展基金是中非合作论坛的产物，由国家开发银行具体承办，目的是助力中国企业到非洲投资。
二、地产聚焦
1、21世纪：今年以来，土地市场流标流拍数量明显增多。其中，前8月，一线城市经营性用地流标流拍13宗，去年同期只有4宗；二线城市土地流标流拍238宗，去年同期只有106宗。相比之下，流标流拍的土地宗数涨幅均超100%，“地王”已经许久不见于市场。
2、证券时报：我爱我家就“门店员工因高价转租公租房遭查处”的媒体报道回应称，公司对该事项高度重视，已在第一时间责成北京公司进行内部核查，北京公司已接受了北京市朝阳区房屋管理局的相关约谈，并积极配合，按北京市朝阳区房屋管理局要求，对上述门店停业整顿。
3、21世纪：房企半年报发布已经接近尾声，从数据上看，房地产行业迎来财务数据最好的半年。在已经发布年报的126家A股上市房企中，净利润同比翻倍的企业占到39家，占比高达31%。
三、股市盘点
1、新华社：A股上市公司中报披露收官。从营收、净利润等经营数据看，上半年A股上市公司经营状况回暖明显。上半年，A股上市公司营收总额约为20.81万亿元，归属母公司净利润总额为1.96万亿元。
2、上证报：8月31日，A股在MSCI新兴市场指数中的权重提升至0.75%在收盘后正式生效。当日借道沪深股通的海外资金尾盘时段净买入A股力度劲增，日终净买入额达37.67亿元。这是由于部分跟踪MSCI新兴市场的被动型资金，在指数权重调整生效前最后一个交易日调仓所致。
3、澎湃新闻：截至2018年第二季度末，社保基金合计持有269.63亿股A股股份，持股市值达到2285.49亿元。社保基金在中报中现身了558只个股。558只被社保基金持有的个股分布前五的行业为医药生物、化工、电子以及机械设备。
4、一财：瑞士信贷正在与合资券商瑞信方正的中方股东方正证券，以及监管部门沟通提升持股比例一事，拟由33%提至51%，且未来不排除进一步增持。同时，瑞信也将为中国内地的私人银行业务和合资券商加速招兵买马。
5、上证报：经历去年的“断档”之后，今年监管“放行”银行A股上市明显提速，银行板块很快将再添4只新股。从5月至今这一百多天里，先后有郑州银行、长沙银行、紫金农商行、青岛银行4家银行IPO获得证监会审核通过。
财经知识
读懂财务报表及其背后隐藏的玄机
1、财务报表看什么?
要读懂财务报表，除了要有基本的财务会计知识外，还应掌握以下方面以看清隐藏在财务报表背后的企业玄机：
1.1 浏览报表，探测企业是否有重大的财务方面的问题
拿到企业的报表，首先不是做一些复杂的比率计算或统计分析，而是通读三张报表，即利润表、资产负债表和现金流量表，看看是否有异常科目或异常金额的科目，或从表中不同科目金额的分布来看是否异常。比如，在国内会计实务中，“应收、应付是个筐，什么东西都可以往里装”。其他应收款过大往往意味着本企业的资金被其他企业或人占用、甚至长期占用，这种占用要么可能不计利息，要么可能变为坏账。在分析和评价中应剔除应收款可能变为坏账的部分并将其反映为当期的坏账费用以调低利润。
1.2 研究企业财务指标的历史长期趋势，以辨别有无问题
一家连续赢利的公司业绩一般来讲要比一家前3年亏损，本期却赢利丰厚的企业业绩来得可靠。千赢国际·(中国区)有限公司官网对国内上市公司的研究表明：一家上市公司的业绩必须看满5年以上才基本上能看清楚，如果以股东权益报酬率作为绩效指标来考核上市公司，那么会出现一个规律，即上市公司上市当年的该项指标相对于其上市前3年的平均水平下跌50%以上，以后的年份再也不可能恢复到上市前的水平。解释只有一个：企业上市前的报表“包装”得太厉害。
1.3 比较企业的利润水平是否与其现金流量水平一致
有些企业在利润表上反映了很高的经营利润水平，而在其经营活动产生的现金流量方面却表现贫乏，那么千赢国际·(中国区)有限公司官网就应提出这样的问题：“利润为什么没有转化为现金？利润的质量是否有问题？”银广夏在其被暴光前一年的赢利能力远远超过同业的平均水平，但是其经营活动产生的现金流量净额却相对于经营利润水平贫乏，事后证明该公司系以其在天津的全资进出口子公司虚做海关报关单，然后在会计上虚增应收账款和销售收入的方式吹起利润的“气球”。而这些子虚乌有的所谓应收账款是永远不可能转化为经营的现金的，这也就难怪其经营活动产生的现金流量如此贫乏。
1.4 将企业与同业进行比较分析
将企业的业绩与同行业指标的标准进行比较也许会给千赢国际·(中国区)有限公司官网带来更深阔的企业画面：一家企业与自己比较也许进步已经相当快了，比如销售增长了20%，但是放在整个行业的水平上来看，可能就会得出不同的结论：如果行业平均的销售增长水平是50%，那么低于此速度的、跑得慢的企业最终将败给自己的竞争对手。
2、小心报表中的“粉饰”
财务报表中粉饰报表、制造泡沫的一些手法，对企业决策绩效的评估容易产生偏差甚至完全出错现象。
2.1 以非经常性业务利润来掩饰主营业务利润的不足或亏损状况
非经常性业务利润是指企业不经常发生或偶然发生的业务活动产生的利润，通常出现于投资收益、补贴收入和营业外收入等科目中。如果千赢国际·(中国区)有限公司官网分析中发现企业扣除非经常性业务损益后的净利润远低于企业净利润的总额，比如不到50%，那么千赢国际·(中国区)有限公司官网可以肯定企业的利润主要不是来源于其主营的产品或服务，而是来源于不经常发生或偶然发生的业务，这样的利润水平是无法持续的，也并不反映企业经理人在经营和管理方面提高的结果。
2.2 将收益性支出或期间费用资本化以高估利润
这是中外企业“粉饰”利润的惯用手法，比如将本应列支为本期费用的利润表项目反映为待摊费用或长期待摊费用的资产负债表项目。在国内房地产开发行业中，千赢国际·(中国区)有限公司官网可以经常地看到企业将房地产项目开发期间发生的销售费用、管理费用和利息支出任意地和长时间地“挂账”于长期待摊费用科目，这样这些企业的利润便被严重地高估。
2.3 以关联交易方式“改善”经营业绩
采用这一手法的经典例子是目前已经不存在的“琼民源”公司。为了掩盖亏损的局面不惜采用向其子公司出售土地以实现当期利润，而下一年再从该子公司买回土地的伎俩，后来“东窗事发”，遭到财政部和证监会的严厉惩处。所以，千赢国际·(中国区)有限公司官网在分析中应关注企业关联方交易的情况，研究其占企业总的销售、采购、借款以及利润的比例，并应审查这些交易的价格是否有失公允。
2.4 通过企业兼并“增加”利润
某些企业在产品或服务已经尚失赢利能力的情况下，采用兼并其他赢利企业的手段来“增加”其合并报表的利润。这些企业的会计高手利用国内尚未有合并会计报表的会计准则和目前合并报表暂行规定中的“漏洞”，将被兼并企业全年的利润不合适地并入合并报表中。在分析中应特别注意企业的收购日期，收购前被兼并企业的利润水平，在合并利润表的利润总额和净利润之间有无除所得税和少数股东收益以外的异常科目出现。
2.5 通过内部往来资金粉饰现金流量
有的企业在供、产、销经营活动产生的现金流量不足，便采用向关联企业内部融通资金，并把这些资金的流入列为“收到的其他与经营活动有关的现金”的手法使现金流量表中经营活动产生的现金流量看起来更好。
3、不夸大财务报表的作用
对财务报表进行分析，有助于千赢国际·(中国区)有限公司官网全面地把握公司的财务情况和评估决策绩效，但是也应清醒地认识到财务报表分析的局限性。
首先，企业的资产以及利润表中的产品销售成本是按资产或存货获得时所支付的金额记录的，因此资产和销售成本不是按资产或存货现行价值反映的。在通货膨胀的情况下，有可能引起资产报酬率或权益报酬率的高估。另外，历史成本的原则还导致同业新老企业比较的困难。比如，假设甲、乙两家企业生产完全同样的产品，生产能力一样，本年销售收入也完全一样，都是1亿元，甲企业是10年前成立的企业，由于固定资产购建比较早，因此当初的成本比较便宜，再由于使用中折旧的缘故，故其固定资产的账面值较低，仅为2000万元；而乙企业是刚成立3年的企业，固定资产的购建成本较高，累计提取的折旧较少，所以其账面值较高，为6000万元。千赢国际·(中国区)有限公司官网计算甲、乙两家企业的固定资产周转率可得：甲企业为10000/2000=5（次），而乙企业为10000/6000=1.67（次）。若千赢国际·(中国区)有限公司官网将两家企业的周转率相比，则会得到乙企业的周转率仅仅为甲企业的1/3，乙企业的资产管理效率似乎远远不如甲企业的结论。但是，这样的结论显然是有失公允的。解决这一局限性的方法是在企业内部考核中采用资产的现行价值来计量资产的价值，比如甲乙企业的对比中，千赢国际·(中国区)有限公司官网可以按固定资产重新购建的成本——重置成本来替换其账面值。
其次，会计方法选择和会计估计的普遍存在。财务会计准则和制度中常常允许对相同的业务采取多个可选择的方法之一，即使对同类固定资产都采用直线法折旧，不同企业对资产的使用年限、使用年限未能够在市场上可变卖的价值（残值）的估计也可能是不一样的。克服这些问题的方法有：其一，在企业集团内部的绩效考核之前，应该按行业统一企业会计制度，尽可能地减少或甚至禁止对同一类经济业务的不同会计处理方法。其二，作为分析人员，应采用一些剔除由于会计政策不一致对财务指标的影响。
另外，财务指标也具有局限性。企业的内部控制程序是否有效以及企业作为组织的创新和学习能力怎样等是财务指标所不能反映或不能完全反映的，必须借助于其他的非财务指标，甚至是难以量化的指标来考核。
财务报表分析是一门“艺术”，正如对同一片自然的景色，画匠和大师的笔下诠释会有很大差距一样，不同的分析人员在解析同一份报表时可能得到十分不同的结论。
